皇帝的新衣:轉型新能源的杉杉能否在港股重拾輝煌?

  “早在1997年,中國服裝產業最火的時候,我就預感到公司快死了。” 杉杉控股主席鄭永剛曾悲觀地評價過自己公司。如今,20年過去了,杉杉的服裝業依舊健在,並即將登陸香港主板。

  3月13日,智通財經APP獲悉,國內最早上市的品牌服裝企業杉杉股份(600884.SH)旗下子公司杉杉品牌運營股份有限公司(下稱“杉杉品牌”)已向港交所申請主板上市,獨家保薦人為東興證券。

  儘管杉杉貴為“服裝第一股”,但在服裝行業整體市場下滑的當前,杉杉股份已悄然剝離服裝業務,搖身變為了新能源上市企業。並且在鄭永剛的帶領下,杉杉在轉型道路上一路疾馳,從新能源電池材料供應商,到布局新能源整車製造。

  近年來,服裝業務在杉杉股份的總體營收中佔比下滑嚴重,從2014年的31%跌至2015年的13.5%,再到2016年的不足10%。2016年年報显示,服裝業務凈利潤僅3626.17萬元,同比下降25.39%。

  杉杉品牌的業務主要涉及以FIRS、SHANSHAN、MARCO AZZALI及LUBIAM四個品牌設計、推廣及銷售男士商務正裝及商務休閑裝,產品類別包括西服、褲子、襯衫、休閑服及其他(包括T恤、毛衫、綿羽產品、夾克、皮衣和配飾)。

  截止2017年12月31日,杉杉品牌共擁有1052間由分銷商、自身及加盟商經營的零售店,覆蓋了中國除海南及西藏以外的所有省、自治區及直轄市。

  根據2017年四大銷售品牌來看,SHANSHAN品牌的毛利率最高,其加盟、自營及電商平台的毛利率都超過60%。該品牌於2015年9月創立,主要面向25-35歲年齡段追求時尚潮流,且經常購置新潮且高性價比的中等輸入年輕男性消費者。鄭永剛還曾表示,未來五年內,SHANSHAN將開出1500家門店。

  FIRS為其核心品牌,起源於鄭先生於1989年創立的“杉杉”品牌,根據灼識諮詢報告,於2017年,以零售收入計算,FIRS為中國第五大男士商務正裝品牌,並已被認為中國男裝行業的引領者。

  此外,公司兩大主品牌FIRS及SHANSHAN的電商銷售由2015年的8910萬元人民幣增加至2017年的1.59億元人民幣。截止2017年,FIRS及SHANSHAN的營收佔比分別為62%、29.4%。

  但其高端國際品牌MARCO AZZALI及LUBIAM,銷售額自2015-2017年連續下滑不說,銷售額佔比較低。目前杉杉品牌擬向獨立第三方(傑艾希服裝)出售MARCO AZZALI品牌,並將繼續物色合適買家收購LUBIAM業務,以重新利用資源用於發展兩大核心品牌,FIRS及SHANSHAN。

  從杉杉品牌過去三年的營收來看,整體毛利率非常高,或因為公司將生產外包給OEM供應商,這樣可以更專註到品牌管理、設計、產品開發幾營銷管理,同時可根據市場趨勢迅速調整產品組合,維持成本結構。

  值得注意的是,公司2017年度銷售及分銷成本開支同比增長71.9%,融資費用同比增加90%,導致其凈利潤增幅較小。

  業內人士分析,服裝業務作為被杉杉股份“拋棄”的板塊,目前市場佔有率情況不佳,再加上服裝行業整體的下行態勢,服裝板塊即便未來能順利在港股上市,發展“錢景”也不夠樂觀。

  也有說服裝是“日不落”行業,畢竟公司於2015年推出的新服裝品牌SHANSHAN,主攻二三線城市,並以28-35歲的青年消費者為目標客戶,目前發展態勢不錯。

責任編輯:白仲平