<匯港通訊> 瑞銀設港鐵公司(00066)目標價21.4港元，評級「沽售」。

報告指，港鐵公司將繼續採取穩健進取的股息政策。港鐵管理層在企業日表示，公司現正經歷新的鐵路建設周期，鑒於鐵路資本支出通常是預先支付，而來自物業收入在鐵路竣工後5年後才能夠實現，該公司預計未來的凈負債率將繼續增加。

考慮到物業市場依然疲軟，港鐵公司也不急於招標土地。截至2023年12月，公司已確認新鐵路項目6個。其中，4個已開工。該公司預計2024-26年間資本支出總額將達879億港元，其中47%的資本支出與維護和更新有關。

管理層表示，客運量恢復將進一步縮小運輸業務經營虧損的關鍵。然而，近期復蘇趨勢受到了春節以來內地遊客復蘇疲軟的影響。此外，本港消費持續向內地流出也給本地零售商帶來壓力。港鐵公司2023年車站亭和購物中心零售租金下調7%/ 8%，而總租金收入由新購物中心貢獻支撐，車站亭和商場的最新租銷比分別達到高雙位數和低雙位數。管理層還表示，考慮到目前估值不具吸引力，他們沒有計劃分拆零售租賃業務。

(CW)