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　　來源：中國基金報

　　大家好，關注一下美國最新出爐的“小非農”數據。

　　9月美國私營部門就業意外下滑

　　10月1日晚間，據ADP研究所周三發布的數據，9月私營部門就業人數減少3.2萬，創2023年3月以來最大降幅。該數據低於所有經濟學家的預估區間，道瓊斯調查的經濟學家此前預計將增加45000個崗位。

　　除9月的下滑外，8月私營部門就業從最初公布的增加54000被下修為減少3000。

　　這份報告發布之際，華盛頓的撥款僵局已導致自2018年末—2019年初以來的首次政府關門。若未來两天內仍無法達成協議，勞工統計局原定於周五發布的9月非農就業報告將不會公布，勞工部周四也不會發布每周初請失業金人數。上一次非農報告被推遲是在2013年。

　　美聯儲官員在制定利率決策時高度依賴就業報告。美聯儲下次會議在10月28日—29日舉行，這意味着在那之前不會再有一份新的非農報告。

　　因此，市場普遍預計央行再降息25個基點之際，ADP的數據顯得尤為重要。

　　9月的崗位流失遍及多個行業，但教育與健康服務業增加了33000人，隨着學校複課及醫療行業延續長期的招聘勢頭，對整體形成對沖。

　　此外，作為消費需求關鍵行業的休閑與酒店業在假期季結束后減少了19000人。其他服務業減少16000人；專業及商業服務減少13000人；貿易、運輸和公用事業減少7000人；建築業減少5000人。

　　ADP首席經濟學家內拉·理查德森表示：“儘管第二季度經濟增長強勁，但本月的發布進一步印證了我們在勞動力市場上看到的情況：美國僱主在招聘上保持謹慎。”

　　根據亞特蘭大聯儲GDPNow跟蹤模型，美國經濟第二季度增長3.8%，第三季度有望增長3.9%。

　　不過，儘管失業率處於相對較低的4.3%，各界對勞動力市場狀況的擔憂有所上升。

　　波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯（Susan Collins）周二表示：“我的基線展望並不認為勞動力市場會進一步明顯走弱——但風險仍在。尤其是，我看到勞動力需求可能顯著低於供給的風險上升，從而導致失業率更為顯著且不受歡迎的上升。”

　　市場對9月非農就業共識預期為增加51000人（該報告與ADP不同，包含政府部門就業）。

　　儘管招聘放緩，ADP稱9月薪資同比增長4.5%，與8月基本持平。不過，跳槽者的薪資同比漲幅降至6.6%，較8月回落0.5個百分點。

　　ADP表示，已根據勞工統計局在9月發布的基準修訂對過往數據進行了再校準，這導致8月數據被大幅下修43000人。理查德森表示：“敘事沒有改變……招聘動能正在放緩。”

　　降息押注升溫

　　AmeriVet Securities美國利率交易與策略主管格雷戈里·法拉內洛表示：“就業顯然已經走弱，市場正在對此作出反應，因為周五發布官方就業報告的可能性看來不大。再加上官方就業數據的修訂，這強化了美聯儲重新啟動降息，以及整體利率走低的預期。”

　　與貨幣政策預期更為密切相關的兩年期美債收益率下行7個基點至3.54%，基準10年期收益率回落至4.10%。

　　交易員加碼降息押注：與未來美聯儲議息日掛鈎的利率互換目前显示，至今年底累計降息46個基點，高於數據公布前的42個基點。

　　分析師稱：“市場將不得不關注獨立的私人數據來源來了解實際情況，如果拿不到數據，一個依賴數據的美聯儲就很難進行更多幅度的降息。”

　　據CME“美聯儲觀察”，美聯儲10月降息25個基點的概率升至99%。美聯儲12月累計降息25個基點的概率為9.8%，累計降息50個基點的概率為89.3%，累計降息75個基點的概率為0.9%。