（來源：研報虎）

公司發布半年報

　　25Q2公司營收23億，同增13%，歸母凈利0.45億，同增20%。25H1營收43億同增7%，歸母凈利1億同增10%。

　　主要系公司堅持“四化”發展方向和“四有”經營原則，持續提升精益管理質效，在市場端积極推廣差異化創新產品，反內卷多措並舉助力盈利修復。同時，公司前期新建制罐項目投運進展順利，進一步提升經營業績。

優化國內外布局推動轉型發展

　　國內市場上，公司堅持需求導向原則，優化國內業務布局，已在中國東部、南部、北部、中部、西部等地設立了生產基地，形成了覆蓋國內經濟活力充沛區域的產能布局。在客戶“集中採購，分區供應”的模式下，具備了較好的產能布局優勢。同時，合理布局的生產基地有利於優化供應鏈運營質效，提升公司產品競爭力。公司投運了安徽寶鋼製罐二期項目，积極推進廈門寶鋼製罐等新建項目的建設。

　　國外市場上，公司积極踐行“一帶一路”倡議，實施“內外聯動”發展戰略，持續優化海外業務布局，推動寶鋼包裝國際化發展從“走出去”到“走上去”。穩步推進海外製罐項目建成投產，深耕細作區域市場，提升產銷能力和產品邊際貢獻，加強戰略客戶營銷與服務。公司积極探尋海外市場的潛在發展機會，不斷拓展品牌客戶與發展新客戶，提升海外市場的影響力和競爭力。公司积極推進柬埔寨制罐複線、越南隆安新建項目的建設，進一步鞏固公司在東南亞區域戰略布局和市場地位。

調整盈利預測，維持“買入”評級

　　公司是國內專業從事生產食品、飲料等快速消費品金屬包裝的領先企業，產品包括金屬兩片罐及配套易拉蓋、包裝印鐵產品和新材料包裝等，是國內快速消費品高端金屬包裝領域的領導者和行業標準制定者之一。公司多措並舉提質增效，助力盈利修復，我們調整盈利預測，預計25-27年營收90/99/110億，歸母凈利分別為2.0/2.4/2.7億(前值為1.8/2.0/2.1億)，對應PE分別為32/26/23x。

　　風險提示：項目進度不及預期；行業競爭加劇；下游需求不及預期。