花旗:上調互太紡織(01382)目標價至10元,維持“買入”評級

研究
2018年9月24日 11:28:09

花旗發表報告,上調互太紡織(01382)2019-21年盈測1%至3%,反映儘管員工成本上升,毛利率復蘇進程勝預期。該行將目標價由9.8元調升至10元,維持“買入”評級。

該行預期,2019財年毛利率將由2018財年的15.5%回復至18%。主因國內客戶品牌安踏(02020)、PEAK、Skechers及以純(YISHION)銷量不俗推動內地廠房利用率,又預期2019財年原材料價格上升,均價有望提升5%;人民幣貶值;越南廠房復產後,接獲Uniqlo訂單,今年底利用率料上升至逾80%。

該行提到,集團與日本東麗(Toray)正研發新產品,已將樣本給予Puma及North Face等品牌,相信2019財年底開始將獲得Puma訂單,2020年訂單貢獻更大。

該行指出,集團2017/18年盈利下跌10%及19%后,預期2019年盈利回復正增長13%,下半年將加快至27%,主因均價上升,內地及越南廠房利用率上升,原材料成本穩定。


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