新基金髮行跌至冰點 養老目標基金降預期

　　時代周報記者 寧鵬 發自上海

　　新基金髮行正進入“冰點時刻”。8月，新基金首募規模創近5年來新低。不僅如此，基金業歷史上共有23隻基金募集失敗，今年以來已有18隻未能募集成功，其中8月份至今已有多達6隻基金宣布發行失敗。

　　無疑，這拖累了頗受業界期待的養老目標基金。多位基金公司市場部人士告訴時代周報記者，養老目標基金作為特殊的基金產品，首募規模並不重要。

　　首募規模創新低

　　財匯金融大數據終端數據显示，2018年8月，新成立62隻基金總規模僅236.02億份，平均份額僅3.81億份，為五年以來單月最低。

　　經時代周報記者統計，過去5年的新基金首募規模，跟賺錢效應高度相關。財匯金融大數據終端數據显示，2014年10月新基金募集規模高達6485億份，為階段性的高點，該月基金的平均首募規模高達405.32億份，其中4隻貨幣基金份額高達6280.62億份。

　　權益類基金的募集高峰，往往在股市出現賺錢效應之後。2015年4月至7月，每月新基金募集規模均超過2000億份，平均份額亦維持在高位。不過，值得注意的是，前面幾個月新基金募集順利是因為賺錢效應，而2015年7月的數據依然可觀，則是因為股市快速下行，證金公司出資2000億元認購了五隻公募基金，即業內俗稱的“國家隊基金”。

　　2016年四季度到2017年一季度，新基金髮行的數據亦頗為可觀，其中有5個月份新基金募集規模均超過千億。

　　事實上，主動權益類基金的發行，在2017年呈現“冰火兩重天”的情景。在新基金髮行困難的大背景下，卻出現了以往大牛市才能看到的火爆搶購情景。一些由績優基金領銜的基金產品，遭到投資者的瘋狂追捧。如三季度末東方紅睿豐封轉開，一日申購達百億元；由曹名長操刀的中歐恆利基金一日認購超過74億元即宣布結束募集。

　　最近的一次新基金髮行高峰，出現在2017年最後兩個月以及2018年一季度，這次的發行高峰，得益於公募基金在2017年的出色表現。數據显示，2017年度八成以上的權益類基金獲得正收益，而獲得正收益的股票佔比只有三成左右，權益類基金比個股更具賺錢效應。部分明星基金經理受到渠道熱捧，2018年1月，甚至出現了首募327億的“網紅基金”。

　　不過，伴隨着股市的持續低迷，發行規模一路走低。只有2018年7月的數據相對較高，新成立的基金規模高達1189.18份，單隻基金的平均規模為31.29億份，這一數據主要是因為6隻CDR基金成立，首募規模高達1049.18億份。

　　而到了2018年8月，市場對於公募基金的熱情降到了冰點。“新基金髮行難其實也很好理解，投資者個人財富縮水，認購新基金意願降低甚至贖回存量產品。”好買基金研究中心總監曾令華告訴時代周報記者。

　　黑色八月

　　東方財富證券分析師戴彧指出，基金髮行進入“冰點時刻”，今年以來已有18隻新基金募集失敗。

　　統計數據显示，基金歷史上至今一共有23隻新基金募集失敗，今年以來就有18隻，僅8月份至今就有多達6隻基金宣布發行失敗。有分析指出，今年新基金屢屢發行失敗的主要原因，就是現在很少有投資者購買基金。

　　從數據來看，8月份基金髮行數量和發行規模，均大幅低於前五年平均水平，與上月相比，發行數量有所上漲，發行規模大幅下降。從單隻基金來看，8月總體平均發行規模較上月大幅下降，大幅低於歷史平均水平。

　　新基金髮行遇冷並非無因，資本市場的表現頗為低迷。市場延續下跌趨勢，上證綜指盤中創2016年初以來新低，市場情緒依然未見好轉，且創業板與醫療行業在上周出現了明顯下跌，市場估值進一步下降。

　　從投資標的分類來看，共有23隻混合型基金成立，總規模為116.3億元，為新成立規模最大的基金類別，共有 30 只債券型基金成立，總規模為 106.9 億元。根據證監會最新披露的數據，8 月受理的基金產品申請中，有 82 只常規產品，無通過普通程序申請的產品。

　　自2014年8月8日起，註冊制已經實施4年有餘。數據显示，簡易程序審核基金中，2017年以來遞交申請材料的基金共2127隻，其中63隻在10月被決定受理，131隻在11月被決定受理，143隻在12月被決定受理，且有2064隻基金已經收到第一次反饋意見。根據簡易程序審核期限為 20 個工作日，其餘基金均會在9月收到第一次反饋意見。

　　普通程序審核基金中，2017年以來遞交申請材料的基金共148隻，138隻為FOF，其中1隻在10月被決定受理，8隻在11月被決定受理，4隻在12月被決定受理，普通程序審核期限為6個月。

　　伴隨着審批越來越流程化，公募基金產品爆髮式增長。截至2018年9月14日，國內共有4994隻公募基金。根據投資範疇分類，全部基金中，混合型基金數量最多，達到2308 只，貨幣市場型基金資產凈值最高，為 84415.39 億元。根據投資風格分類，主動投資型基金共計4362隻，資產凈值佔比96.08%，被動投資型基金共計632隻，資產凈值佔比3.92%。

　　基金數量的膨脹增加了投資者選擇基金的難度，部分老牌公司目前的存量產品已經上百隻，新基金髮行的意義亦被部分業內人士質疑。

　　“或許基金公司應該更重視自身的投研能力建設。從長期來看，投資者是理性的，有些基金產品成了價值毀滅者，被投資者拋棄也很正常。為什麼貨幣基金規模會這麼大？因為它們至少沒給投資者虧過錢。”曾令華告訴時代周報記者。

　　養老目標基金首募預期調低

　　8月28日，市場期待的首批養老目標基金獲批發行。不過，與QDII、FOF等產品首發時火爆的認購情景不同，養老目標基金的成立頗為低調。

　　9月13日，華夏基金髮布公告稱，旗下的華夏養老2040正式成立，這是國內首只成立的養老目標基金產品。該基金自8月28日開始募集，且只在直銷渠道銷售，9月11日提前結束募集，共歷時15天。

　　公告显示，華夏養老2040首募規模2.11億元，募集有效認購戶數為37585戶，戶均認購規模為5627元。

　　值得注意的是，此次養老基金中，華夏基金固有資金和員工認購合計達到了9500萬元，幾乎佔到首募規模的一半。公告數據显示，華夏基金利用自有資金認購了5000.21萬元，占基金總份額的23.64%；員工共自購了4317.77萬元，占基金總份額的20.42%。

　　作為基金業的標杆性公司之一，剛剛超過2億元成立線的首募規模，讓業界頗為驚訝。不過，對於華夏基金的做法，業內倒是有不少支持的聲音。

　　“最近公募基金一度出現單日批複兩家公司的情形，公募牌照不值錢了，新基金的發行也會越來越市場化。”北京某大型基金公司基金經理告訴時代周報記者。鑒於華夏基金僅僅採用直銷渠道就能完成基金募集，華夏基金的嘗試倒是讓業內頗為認同。

　　除此以外，養老目標基金的特殊屬性，亦讓業界更期待看到其長期的表現。“養老目標基金是真正的長期產品，首募規模的意義不大，客戶數量的累積倒是很有意義。”滬上某基金公司中層告訴時代周報記者。

　　9月10日，中歐、泰達宏利旗下的兩隻養老目標基金產品分別開售。與華夏基金之前選擇的直銷不同，兩隻基金將首次選擇直銷平台、商業銀行和互聯網第三方代銷平台等共同推進發行。

　　中歐基金或已完成其首募目標。9月20日中歐基金宣布，旗下養老目標基金中歐預見養老2035將於2018年9月27日提前結束募集，自2018年9月28日起不再接受投資者的認購申請。值得一提的是，中歐基金的全體合伙人和多數內部員工都自發參与了該產品的投資。