一個周末5大利好：劉士余跟股民開會，深圳政府百億“入市”，險資又來了！春天還會遠嗎？
中國基金報 泰勒
大家好，這個周末利好不斷。
上周全球股市集體跳水，不僅美股從歷史高點大幅下跌，歐洲和日本股市今年以來漲幅也全都轉負，而A股也創下了近4年以來的新低，市場擔心下一步A股何去何從。
而這個周末，監管層不斷釋放利好，向市場表達出非常強烈的暖意，釋放出非常強烈的政策信號， 而且具有針對性。
基金君給你梳理一下。
利好一：劉士余與股民座談
據證券時報，證監會主席劉士余今天下午與股民座談，聽取大家對資本市場發展的意見。
14日晚間，證監會發文，召開投資者座談會。
全文如下：
10月14日，證監會黨委書記、主席劉士余到中信建投證券公司北京東直門南大街營業部調研，召開投資者座談會，聽取投資者對資本市場改革發展穩定的意見建議。
與會的私募基金和個人投資者代表共15人。大家從多個角度分析了今年以來A股市場下行幅度與壓力偏大的基本原因，認為當前最重要的是以深化改革、擴大對內對外開放為主線來提振市場信心。建議提升股市戰略地位，深化國企改革，發展混合所有制，提高上市公司質量，完善包括交易制度在內的基礎性制度，減稅讓利支持私募基金髮展，引導長期投資行為，培育機構投資者，推動長期資金入市，宏觀管理和監管部門及市場投資者均應強化逆周期意識，促進資本市場穩定健康發展。
劉士余表示，證監會歷來高度重視來自市場一線的聲音，今天大家提出的意見建議對於豐富完善資本市場深化改革開放一攬子方案很有價值。證監會將始終以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，學深悟透黨的十九大精神，堅決貫徹落實黨中央、國務院的決策部署，堅持市場化、法治化、國際化的方向不動搖，持續推進資本市場深化改革、全面開放，成熟一項，推出一項。真正把黨中央關於經濟金融工作的“六穩”要求落實到位，把資本市場改革開放的各項措施、依法全面從嚴的監管措施同穩信心、提振信心有機結合。牢牢堅持“兩個毫不動搖”，從制度和工具等多方面加強創新，有效支持民營企業發展。我國股市有上億中小投資者，這是中國特色。證監會將始終肩負起保護投資者特別是中小投資者合法權益的使命，努力營造公開公平公正、清澈透明的資本市場生態。
部分證券公司負責人、證監會有關部門負責同志參加了座談會。
劉士余召開股民座談會，從個人投資者的所求所想出發，貼近市場，問計投資者，可見已了解投資者對市場頻頻下跌的擔憂，體現了維穩市場、呵護市場的意圖。
此前最近一次劉士余向資本市場釋放信號，是在今年的7月8日、9日。
7月9日晚間23點，證監會網站公布了《證監會召開上市公司座談會》的文章。文中稱，7月8日、9日，劉士余主席、閻慶民副主席分別主持召開上市公司負責人座談會，一是聽取對當前經濟金融形勢的看法；二是聽取對維護資本市場穩定、促進資本市場與上市公司健康發展的建議；三是聽取對證監會工作的意見。下一步證監會還將繼續召開一系列上市公司座談會。
前海開源王宏遠對此表示，A股未來三年至少走贏全球主要市場50%以上
前海開源基金聯席董事長王宏遠在國慶節前發布了“棋局明朗，全面加倉”的觀點，及上周一持續對中國資本市場看好。今日，證監會主席劉士余在與股民座談。
王宏遠認為中國A股市場經過大幅度的風險釋放后，現在進入了安全區域，他明確提出：現在中國資本市場特別是A股在未來三年相對漲跌幅將至少走贏國際主要資本市場50%以上，中國將成為全球市場的一個相對避風港。
他認為：一个中長期的、戰略性的拐點已經出現，現在唯一要做的就是克服恐懼。
王宏遠表示：在其觀點發布后，國際市場有一些波動和變化，國際資本市場現在進入了震蕩期，但美國和全球市場是在高位，中國是在低位，所以即使美國及國際市場有一定幅度的下跌，這個風險在A股市場早已被提前消化和釋放了，對A股的中長期走勢沒有實質性的負面影響。
王宏遠強調：中國幅員遼闊，有14億人口和960萬平方公里的土地，是世界第二大經濟體，世界第一大貿易國。中國改革開放四十年積累的財富和經驗，以及中華民族五千年的文化底蘊，使得中國能夠抗過貿易戰的坎。
此前9月28日，王宏遠在公開提出“棋局明朗，全面加倉”並督促前海開源基金全面加倉。10月11日，美股暴跌引發A股也隨之大跌，王宏遠的邏輯明確堅定，沒有改變。他認為在中國40年的改革開放中，最大的兩個受益者就是中國和美國，大家之間的共同利益遠遠大於分歧。理性是一種必然的趨勢。從中美兩國中長期經貿關係來看，雖然現在正經歷着困難，但相信理性會最終戰勝情緒。中美兩國只能共贏，目前“共輸”的形勢會倒逼兩國回到共贏的道路上。
利好二：深圳政府出手數百億，為上市公司解燃眉之急
深圳市政府近日出台了促進上市公司健康穩定發展的若干措施，已安排數百億的專項資金，從債權和股權兩個方面入手，構建風險共濟機制，降低深圳A股上市公司股票質押風險，改善上市公司流動性。
深圳已設立了由市政府主要領導任組長，經貿信息委、財政委、國資委、金融辦等10個部門組成的專項工作小組，負責統籌協調化解上市公司控股股東股票質押風險事宜。改善上市公司流動性的“風險共濟”資金目前已經到位，首批逾20家獲“救助”企業也已敲定。
以債權方式為例，據了解，作為管理機構的深圳市高新投、中小擔集團等，首先是從深圳市國資委旗下的安居集團取得一定期限的專項貸款，承諾到期還本付息，在實現政策目標的前提下，通過市場化、專業化運作，自行對借款資金進行管理，自負盈虧。
“管理機構可以通過委託貸款、過橋貸款、向實際控制人借款、受讓股票質押債權、提高股票質押率等多種方式，向上市公司或實際控制人提供流動性支持化解平倉困難。”知情人士稱，“管理機構通過利息收入和盈利分成兩種方式實現收益。相關利率不宜過高，以不超過9%為宜；管理機構可與實際控制人簽署相關協議，待股票價格回升后，扣除利息等全部成本，盈利按照雙方約定比例進行分成，但管理機構分成一般不超過30%。”
股權方式也一樣，管理機構需要“力爭實現基金的保值增值”。基金購買股票原則上不以控股為目的，不做第一大股東，不改變實際控制人對上市公司的控制權。管理機構與實際控制人約定在一定期限內，參考市場價格，實際控制人贖回股票，基金實現退出。
管理機構是“背”了政策目標和盈利目標雙重考核指標的，每月需月中和月末兩次向相關部門報送處理上市公司股票質押風險的有關工作情況。上述人士稱。
伴隨着股市的下跌，越來越多上市公司實際控制人股票質押面臨平倉風險。
接近專項小組的人士表示，“實際控制人股票質押風險可通過不同渠道傳導給上市公司，例如股票平倉導致實際控制人變更影響上市公司經營穩定性、實際控制人無法履行融資擔保承諾對上市公司流動性產生衝擊、實際控制人與上市公司連帶債權債務交叉違約風險等。如果出現大批上市公司陷入股票質押危機的情況，將對資本市場和實體經濟穩定發展造成破壞。”
據上海證券報報道，一家电子製造企業董事長談及深圳及時出手有可能解了公司的燃眉之急時，一度哽咽。“我的質押率高，一方面是因為看好未來，另外一方面是因為股價持續下跌補倉所致。公司上市12年來，我從未賣過一分錢股票。感謝深圳市政府。”
目前深圳國資旗下平台陸續入股科陸电子、怡亞通、英飛拓、夢網集團、英唐智控等多家民企，規模為全國之最。
值得一提的是，近半年來，深圳國資整合動作較大，如深糧集團重組，深深房與恆大的交易，深鐵入股萬科等。在全國國資改革中，深圳國資一直走在前列。
利好三：證監會公布了發行增發和補充流動資金政策
10月12日，證監會刊發《關於上市公司發行股份購買資產同時募集配套資金的相關問題與解答（2018年修訂）》，對併購重組中的一些常見問題進行了細化。
其中最具重磅意義的一條修訂是：募集配套資金可部分用於補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。
10月12日文件显示，考慮到募集資金的配套性，所募資金可以用於支付本次併購交易中的現金對價，支付本次併購交易稅費、人員安置費用等併購整合費用和投入標的資產在建項目建設，也可以用於補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。
證監會依然對“補血”及償債的比例進行了限制：募集配套資金用於補充公司流動資金、償還債務的比例不應超過交易作價的25%，或者不超過募集配套資金總額的50%。
證監會此前的規定，是為了防止相關主體濫用配套融資便利、規避“借殼上市”、遏制投機套利，引導市場預期回歸理性。隨着市場亂象得到遏制、制度趨於完善、交易更加規範，近期也有業界有聲音認為，對配套融資用途過於嚴格限制，會導致部分上市公司為了融資編造項目，這反而違背了監管初衷。
某投行人士表示，此次修改雖然給出了25%、50%的限制，但是允許配套融資用於補充流動資金和償還債務，更加合理了一些。
利好四：下周不開IPO發審會
周五晚間，證監會官方網站發布關於“組織發審委委員調研企業融資”的簡短消息，稱下周將不召開IPO發審會。
該消息稱，為提高資本市場服務實體經濟的能力，按照既定的工作計劃，下周證監會擬集中組織發審委委員就积極支持上市公司再融資相關事宜開展調研，因而沒有IPO發審會安排。
證監會網站公布的原因是“組織發審委委員調研企業融資”。不應將IPO空窗等同於IPO停發，但業內人士認為，監管層安排發審委委員調研再融資事宜，並暫停一周IPO發審會的安排，既與既定的工作安排有關，也在一定程度上體現出了呵護市場、穩定市場信心的用意。
利好五：監管層鼓勵險資積极參与解決股票質押流動性風險
保險資金，是A股市場一股重要的力量，在前幾年曾有過近乎瘋狂的表演。經過多番錘鍊，保險資金當前在市場上已經不算活躍，在保持低調。
但是，面對上市公司流動性問題，保險資金被監管層鼓勵參与其中。10月13日，銀保監會保險資金運營部主任任春生在中國財富管理50人論壇上表示，鼓勵保險機構以財務性和戰略性投資的方式投資優質上市公司和民營上市公司，以更加靈活的方式更积極地參与解決上市公司的股票質押流動性風險。
任春生透露，以前保險資金做股權投資是有行業限制的，未來可能就沒有行業限制了，優化結構提高直接融資的比重，修訂股權投資和保險私募基金的監管政策，採用負面清單的方式再結合正面引導。任春生說，要以股權形式撬動保險資金髮揮優勢，為實體經濟提供更多的長期資金。
任春生還表示，推進股權投資計劃、資產支持計劃這些保險資產管理產品的註冊制改革，推進保險資金參与國債期貨等金融衍生品的交易，豐富保險資金的對沖工具和管理工具，發揮“保險+融資”的綜合優勢，來創新保險資金服務實體經濟的形式。
A股剛剛經歷驚魂一周
受外圍股市大跌影響，國慶節后首周A股跌幅較大，上證綜指單周跌幅達到7.6%，大盤跌破“熔斷底”，創業板指、中小板指同期跌幅也高達10.13%、11.32%，A股市場一片風聲鶴唳。不過，周五A股出現反彈，奪回2600點。
而美股在周三、周四两天，道指累計暴跌超1300點，創下2月以來最大跌幅。
市場受到重挫，本已低迷的A股雪上加霜。國泰基金的基金經理程洲直言，對於此類外圍市場的擾動不必太過擔憂。
諾德基金也認為，短期悲觀情緒宣洩之後，市場有估值修復的內在需求，現階段不宜過度悲觀。從中長期視角看，資產價格最困難的階段可能即將過去，核心原因在於全球流動性會邊際改善。一方面，市場普遍預期美國經濟增速將放緩，若兌現或將改變美債收益率高企和美元強勢的局面。另一方面，美股從高位回落之後，會帶動風險偏好下行，增加對美債的配置從而為全球的流動性環境帶來邊際的寬鬆。
包括諾德基金在內的多數基金經理認為，“減稅降費、穩增長、促消費”改革措施逐步落實，市場對長期增長的預期將會得到改善。
根據財經報道，去年公募冠軍東方紅資管副總經理林鵬近日在內部路演溝通時表示，當下A股雖然面臨外部環境、短期因素等“疊加”對市場的衝擊，但未來中國經濟總體是穩定的。各行業內部的分化會加大，優秀公司的競爭力依然在提升，值得選擇。
林鵬表示站在今天的這個時點，發現公司的價格可能更便宜了。如果把投資期限放得久一點，也許會發現當下只是很多公司長期增長中的一個小波瀾，對優秀的公司依然充滿信心。
另外，公募基金進入好做不好發的階段。
熟話說，好賣不好做，好做不好賣。市場底部的時候，基金銷量通常很低，而市場火熱的時候，基金銷量通常很火爆。
今年1月份市場高位，300億爆款基金火熱銷售。而今，發行失敗案例頻現，今年以來已有超20隻（A、B份額分開算）發行失敗，大量的基金髮行成功規模，都是剛剛達到2億份的成立要求。
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