中金:維持吉利(00175)“推薦”評級 目標價21.2港元

研究
2018年12月10日 11:43:28

中金髮表報告表示,就吉利汽車(00175)發布11月產銷快報,共計銷量14.17萬輛,同比增長0.3%,環比增長10%,除去領克,吉利品牌銷量同比下滑8%,降幅略有收窄。年初至今累計銷量140.75萬輛,同比增長29%,已完成2018全年銷售目標89%。該行稱,吉利11月銷售增長強勁,雖然受到行業需求低迷和高基數的影響,公司11月銷售仍實現同比和環比雙增長。目前,該行認為12月一個月難以完成2018全年剩餘銷售目標(17.25萬輛),但同業公司也同樣受到行業較大壓力,認為吉利不必為了實現銷售目標而過度增加渠道庫存。

該行稱,考慮到短期內行業風險依然存在,以及市場需要對吉利銷量和盈利預測做出調整,認為公司股價或將繼續底部震蕩。但隨着行業回暖,吉利戰略和技術的提升有望成為其股價反彈的推動力。目前,吉利股價對應預測今明兩年市盈率各9.9及8.3倍,市值為1310億港元。維持“推薦”評級,目標價21.2港元,對應今明兩年市盈率各14.4倍及11.9倍。

中金稱,11月吉利旗下繽瑞和繽越分別實現銷量10197輛(環比增長35%)和10139輛(發布首月),佔總銷量14%,成為新的銷售驅動力。

吉利旗下領克銷售增長,受2.0T動力總成產能瓶頸限制。11月領克01、02和03分別實現銷量5302輛、3008輛和 4011輛,其中領克01和02銷量增長均有所放緩。我們認為主要受累於其2.0T動力總成產能瓶頸,預計2019年首季度將有所改善。

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