里昂報告稱，安踏(02020)牽頭與騰訊(00700)等組成財團以46億歐元收購芬蘭體育品牌Amer Sports，該行稱，最終收購條款與9月所公布的相若，不過參与財團的成員增加、更多槓桿效應及債務息率下降，但該行認為長遠而言，是次交易帶來四大短期風險，包括槓桿比率較高，因Amer Sports旗下擁有多個品牌，營運上較複雜，預計執行存風險，加上未來債務利率浮動，以及控股股東或有所變動。

基於上述短期風險，該行將安踏評級由“買入”降至“跑贏大市”，對其盈測大致不變，目標價由49港元下調至42港元。該行現階段較看好李寧(02331)，因其盈利預見度較大，回報及自由現金流正在改善，派息比率開始上升。