法興銀行:2018年將是信貸市場重要轉折點

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  新浪美股 北京時間30日BI訊,法國興業銀行(Societe Generale)的策略師們說,狂歡派對已經快結束了。

  強勁的盈利復蘇和不斷增長的經濟刺激了投資者紛紛在今年購買高風險公司債券。

  但是,法國興業銀行的信貸策略師認為,2018年將是信貸市場的轉折年,因為低收益環境已經使一些投資者轉向風險較高的信貸工具,而因此帶來的風險已經不容忽視。

  策略師胡安·埃斯特班·瓦倫西亞(Juan Esteban Valencia)和蓋伊·斯蒂爾(Guy Stear)表示:“我們預計2018年將迎來最後的美好時光,尤其年初的時候,情況將非常樂觀。“

  “我們認為,超低收益環境仍然存在,即使在目前的水平,信貸也是一個非常有吸引力的選擇。此外,經濟增長應該保持健康水平,企業債購買計劃(量化寬鬆政策)應該繼續支持資產類別,但是,在某種程度上,我們預計這些美好的一切都將開始發生變化。“

  法興銀行表示,通過停止購買債券,歐洲央行和美聯儲將放棄信貸,包括政府債券市場,這就導致更易受市場波動影響。

  分析師們表示,看起來全球信貸已經被高估了。對風險較高的公司債券的持續需求使其收益率與可比的政府債券之間的差距降至三年來的最低水平。

  法興銀行之前進行的一項研究表明,利差水平可以解釋明年的表現。他們表示:”低利差是負超額回報的源頭。信貸市場將從2018年開始,處在估值以及破產率都明顯偏低的錯誤的基礎上。”

  “因此,如果估值緊張並且盈虧平衡點偏低,信貸市場將在2018年開始走向反向。”

  與其信貸策略師一樣,興業銀行的經濟學家認為,由於利潤率下滑,美國經濟在2019-2020年左右開始放緩。摩根士丹利和古根海姆合伙人等其他公司的經濟學家也強調了他們的年度前景,並警告說2018年可能會達到頂峰,隨後出現轉折。

  策略師稱,這對信用投資者來說至關重要,因為疲軟的經濟增長與信貸息差擴大將互相吻合。

  “我們認為美國和歐元區正在走向2019年的經濟放緩,同時考慮到企業槓桿率出現上升趨勢,這對信貸必然產生影響。”(編譯/木子)

責任編輯:李園

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