報 A股後市行情如何演繹？券商詳解“獨角獸”概念休整期投資攻略
記者 王媛媛
國際金融報
3月20日，滬深指數雙雙飄紅。
截至當日收盤，上證指數報3290.64點，漲0.35%；深證成指報11077.80點，漲0.08%；創業板指報1864.62點，漲1.18%。板塊方面，中藥、化學製藥、醫療改革、醫療器械服務等板塊漲幅居前。
▲ 來源：東方財富Choice
某券商人士對《國際金融報》記者表示：“投資者操作意願增加，操作上輕指數重個股。”
未來A股市場將如何變化？近期頻繁釋放政策利好信號的新經濟、獨角獸等概念究竟跟不跟？對於后春季行情走勢，券商等機構紛紛作出展望。
“獨角獸”進入休整期
國金證券首席策略分析師李立峰表示，隨着富士康即將登陸A股，市場對後續“獨角獸”發行的節奏以及融資規模等不確定性因素有所擔憂。總體而言，短期A股市場或步入震蕩市；但中長期角度來看，A股蓄勢待發，資產配置時鐘仍指向權益類市場。
“前段時間‘獨角獸’概念飆升勢頭很猛，龍頭股漲幅較大。不過，在近期交易操作上，建議還需謹慎看待背後炒作因素的影響，切勿盲目跟風追進。”受訪機構人士告訴《國際金融報》記者，“第一波從中獲利的資金選擇止盈離場，後續強勢較難延續，個股行情出現分化，獲利難度也會加大。”
基於Wind數據統計，中金公司對“獨角獸”及CDR（中國存托憑證）潛在融資規模進行估算：四新類（新技術、新產業、新業態、新模式）中概股、四新類港股市值規模分別約為0.9萬億美元、0.8萬億美元，合計1.7萬億美元。
中金公司認為，“海外中資股通過CDR登陸內地市場可期”。並預計，可能的時間表是兩會後發布有關CDR發行上市規則的徵求意見稿，在徵求意見期結束一定時期后發布正式實施規則，並開始接受企業申報，預計首批四新類企業最早可能在今年內通過發行CDR實現內地上市。
摩根士丹利預計，今年年底前，中國或發行2-3支CDR。近期IPO過會率收緊，或旨在為CDR留出更多資金。
東吳期貨分析師認為，行情暫告一段落，本輪反彈的核心品種獨角獸概念股等開始進入休整階段。
不過，李立峰認為，當前A股整體估值水平相比歷史處於中位數水平附近，“慢工出細活，A股結構性機會猶存”。
投資者如何配置？
今日，港股同步震蕩上揚。本周是年報發布的高峰期，大批公司2017年業績將“盡收眼底”。截至3月20日收盤，恒生指數報31549.33點，漲0.11%。
▲ 來源：Wind資訊
興業證券全球首席策略分析師張憶東表示，年報仍是短期行情最重要的主線，推動個股行情演繹。騰訊控股、中國平安、吉利汽車等龍頭股是焦點。
對於港股投資策略，張憶東認為，港股核心資產盈利改善驅動牛市的性質並未發生變化，上半年是牛市蓄勢休整期。因此，戰略上圍繞長期牛市的基本面邏輯來布局中國最優質的資產。上半年倉位相對中性，建議逢低增持優質公司。
光大證券則表示，在保持對中資金融藍籌的戰略性配置基礎上，以動態估值為準繩，綜合考量業績展望和合理估值；积極關注成長價值型標的，如地產、电子、軟件績優股；以及周期板塊中的超低估值的優質龍頭標的。
對於A股主題配置方面，長江證券建議，關注半導體、5G、機器人、供給側結構性改革補短板等。
A股上漲概率幾何？
從歷史數據來看，在兩會結束后，A股市場的表現如何？
長江證券表示，兩會結束后一個月，上證指數有75%的幾率出現上漲。通過對2000-2017年的數據進行統計發現，市場整體呈現出上行走勢。從板塊漲跌幅統計來看，中小板表現優異，顯著優於其他板塊。
▲ 資料來源：Wind，長江證券研究所
興業證券認為，根據歷史數據統計，兩會之後15個交易日內，大盤上漲的概率高達83%，平均漲幅為3.94%。“無論對流動性還是基本面，市場擔憂都有所緩解。大創新雖遇波折，但主攻方向依然明確。”
市場預期方面，國泰君安證券表示，經濟周期（開工成色）與政策預期（兩會、經濟定調）將會對市場情緒形成擾動，但短期數據或事件的擾動並不必然意味着整體預期下修，只是階段性市場預期驅動系統的調整。
但也有業內人士指出，短期內市場風險偏好將得到抑制。一位機構投資者對《國際金融報》記者表示，“從國內看，兩會閉幕之後，維穩預期下降，市場擔憂情緒有所上升；從國外來看，特朗普政府關稅政策致使全球貿易摩擦升溫，並引發對貿易戰的擔憂。因此，影響風險偏好的因素總體偏空。”
國金證券分析師李立峰表示，監管部門將“惡意操縱股價、擾亂市場秩序”等違法行為作為監管重點，對於“違規資金”形成威懾力；再者，市場聚焦兩會後資管新規正式稿出台時間以及實施細則，對風險偏好回升形成制約。
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