4月19日大盤全天窄幅震蕩，午後縮量橫盤，截至收盤，上證指數跌0.29%報3065.26點，深證成指跌1.04%。量能方面，A股全天成交8654.3億元，環比略減；北向資金凈賣出近65億元。盤面上，受國際地緣政治衝突影響，石油石化板塊領漲，軍工、化工等上漲，电子、計算機回調較多。

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　　今日伊以衝突再度升級。根據新華社新聞報道，伊朗中部伊斯法罕省等地19日凌晨傳出爆炸聲，伊朗防空系統啟動，攔截數架無人機。美國和以色列官員披露，以色列對伊朗發動“有限度”空襲報復。國際原子能機構確認，伊朗核設施未受損。

　　該消息使得市場恐慌情緒有所升級，金、油上漲。COMEX國際金價今日盤中一度衝上2420點。此外由於中東地區為全球原油主要產地，中東地緣政治局勢緊張也使得市場產生一定程度的對石油供給擔憂，布倫特原油價格今日盤中也一度衝上90美元/桶。石油ETF（561360）漲3.32%。

　　石油基本面上看，2024年全球原油或依然呈現供給偏緊格局。供碳中和背景下，全球上游石油公司資本開支呈下降趨勢，美國頁岩油戰略庫存處於歷史低位，未完井、活躍石油鑽機數下降，近期新增產量有限，為原油價格帶來一定支撐。同時美國頁岩油戰略庫存位於歷史低位，短期難以釋放大量庫存。

　　同時從OPEC會議結果來看，主要產油國傾向於加大減產力度以應對油價回調壓力。對於OPEC+主要產油國，大部分政府財政收入依賴石油開採和出口的稅收，因此OPEC+為了維持財政收支平衡，不會放任供應導致油價大幅下跌，近年OPEC+多次執行減產協議，執行情況良好。總體油價中樞依然有望高位震蕩。

　　對於我國來說，我國原油、天然氣進口對外依存度較高，能源安全價值不斷凸顯。此外石油行業國央企佔比較多，有望持續受益於中國特色估值體系建設和國企改革帶來的經營效率提升，對比海外龍頭，估值可能存在一定的上升空間。

　　高股息也使得石油板塊具備較好的投資價值。可適當關注石油ETF（561360），把握石油價格止跌回暖、國企改革下石油板塊的投資機會。

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　　軍工ETF（512660）今天逆勢上漲1.27%，日線三連陽。

　　國內消息方面，遼寧海事局發布航行警告，4月12日5時至5月31日0時，渤海部分海域將進行軍事演習，禁止駛入。同一日，國防部新聞局局長、國防部新聞發言人吳謙大校就近期涉軍問題發布消息堅決反對美國在亞太地區部署導彈。大國博弈加劇是長期趨勢，美國及其盟友國防戰略重心逐步向印太轉向，中國周邊緊張局勢可能逐步加劇，和平需要保衛，加大國防投入是必選項，軍工板塊或將持續受益。

　　低空經濟近期熱度持續，或能夠持續為軍工板塊提供利好刺激。4月17日，發改委政策研究室主任金賢東在國務院新聞發布會表示，低空經濟具有服務領域廣、產業鏈條長、業態多元等特點，是前景廣闊的戰略性新興產業，积極穩妥推動低空經濟發展意義重大、前景光明。下一步，國家發展改革委將與有關部門協調配合，推動形成場景豐富多元、供給智慧高效、監管安全規範的低空經濟健康發展良好局面。

　　2023年國防軍工板塊持續調整，主要受人事調整、中期調整訂單推遲、供應鏈降價等多因素影響。重要人事調整在2023年四季度落地，部分國防軍工上市公司披露收到訂單。2023年四季度開始，企業訂單逐步恢復，國防軍工行業景氣度逐步上行。

　　低空經濟作為2024第一季度開始就受到市場持續關注的熱門板塊，短期熱度並未消退。低空經濟的特殊點在於頂層有國家政策高度支持，上游與軍工企業為研發進展和安全品控提供保障，下游有新興需求和創新的商業模式持續驅動，在頂層政策支持，新興需求驅動背景下，低空經濟市場值得期待，軍工板塊或因此受益。

　　在海外地緣衝突加劇的背景下，大國博弈加劇是長期趨勢。和平需要保衛，加大國防投入是必選項。軍工行業經過近些年的發展，產業成熟度大幅提升，軍工行業包括的範疇也今非昔比，已擴容至低空經濟、信息安全、商用航天等諸多軍民融合領域，市場空間和天花板或已迎來了實質性提升。經過近期的調整，軍工板塊的估值已經回調至相對低位，可以持續關注軍工ETF（512660）。