年末震蕩追尋價值恰逢其會 

　　價格回暖五大行業顯“升”機

　　螺紋鋼現貨四季度以來漲逾兩成

　　兩邏輯挖掘鋼鐵股投資機遇

　　今年以來，鋼鐵價格延續2016年的上漲趨勢，根據期指數據來看，今年以來螺紋鋼表現較為突出，主力合約累計漲幅為33.38%，其中四季度以來螺紋鋼期指主要以震蕩走勢為主，截至昨日主力合約累計漲幅為3.32%，最新收盤價報3824元/噸。

　　值得一提的是，與期指近期的震蕩走勢不同，鋼材現貨價格四季度以來呈現明顯上行態勢，以螺紋鋼為例，根據生意社數據，截至12月14日，螺紋鋼現貨參考價格為4803.33元/噸，四季度以來累計漲幅超過20%，出現了高貼水現象。

　　對此，興業證券表示，從11月份鋼鐵PMI指數以及社會庫存去化情況來看，採暖季前期下游廠家補庫意願非常強烈，或提前透支12月份的需求，加上鋼價處於高位以及季節性因素影響，後期需求可能會有所走弱，鋼價繼續上漲的動能可能會受到一定削弱。但從鋼企的角度看，絕對低庫存以及成本的抬升均有利於增強其挺價意願，目前看來，在價格博弈上，上游仍佔有優勢，預計後期鋼價現貨可能會呈高位震蕩走勢。

　　伴隨着基本面的持續回暖，鋼鐵行業今年整體業績大幅向好，《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至昨日，在行業內已披露年報業績預告的11家公司中，除1家公司業績預告類型為不確定外，其餘10家公司均業績預喜，三鋼閩光、沙鋼股份、金洲管道等公司均有望實現業績翻番。

　　市場表現方面，四季度以來鋼鐵板塊整體出現回調，33隻成份股中，僅三鋼閩光、寶鋼股份、八一鋼鐵、柳鋼股份、方大特鋼、韶鋼松山等6隻個股實現上漲，期間累計漲幅分別為：29.18%、11.23%、8.60%、6.68%、2.32%、2.19%。

　　對於鋼鐵板塊未來的投資機會，廣發證券表示，2018年，鋼鐵行業供需格局將持續改善，並推動行業維持高景氣度，此外，兼并重組將重構行業供給新格局。個股方面，從兩角度進行布局，1．供需和盈利的景氣度持續，建議關注優質長材龍頭：方大特鋼、韶鋼松山、三鋼閩光和優質板材龍頭寶鋼股份、新鋼股份、馬鋼股份、南鋼股份；2．兼并重組將重構供給新格局，集中度將持續提升，龍頭鋼企更受益，建議關注寶鋼股份、河鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份。 （趙子強 莫遲）

　　煤炭價格走強預期依然較強

　　主題與估值修復同時展開

　　由於受到安全檢查、環保限產等影響，煤炭價格持續處於高位。

　　分析人士指出，2017年動力煤價格整體呈現季節性波動的特性。動力煤價自4月初隨着供暖期結束拐頭向下，到6月中旬“迎峰度夏”期間又開始上漲，10月中旬起進入消費淡季，價格逐步走弱；11月中旬旺季到來，價格隨之反彈。煉焦煤價格則從2017年初開始走弱，至6月中旬止跌回升，10月份受下游限產影響再次下降，但整體保持高位運行。

　　中國煤炭工業協會發布報告稱，12月2日至12月8日，“CCTD秦皇島動力煤價格”所採集的環渤海地區各種現貨動力煤價格全面上漲。其中，CCTD5500報收於612元/噸，比12月1日發布的價格上漲了2元/噸；CCTD5000報收於591元/噸，比12月1日發布的價格上漲了5元/噸。

　　對此，業內人士普遍認為，煤炭價格走強預期依然較強。而未來煤炭價格預期走強的原因主要有兩方面：一是，正處季節性消費高峰。隨着冬季氣溫下降，全國範圍取暖用能需求普遍上漲，沿海六大電力集團煤炭日耗周內連續五天運行於70萬噸以上。既支撐了消費方補庫需求的釋放，也收緊了沿海市場的煤炭供需格局。

　　二是，政策刺激市場預期。近期，國家發改委和能源局下發了《關於建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導意見（試行）》及考核辦法的通知，要求從2018年1月1日起施行。1月份屬於煤炭消費旺季但煤炭生產供應偏淡，按照目前行業煤炭庫存看，市場補庫存有集中釋放的需求，煤炭供應時段性偏緊狀況可能被放大，支撐煤價預期走強。

　　國家統計局數據显示，11月份，原煤產量3.0億噸，同比下降2.7%，增速由正轉負；日均產量999.9萬噸，同比減少26.8萬噸。1月份至11月份，原煤產量31.4億噸，同比增長3.7%。11月份，進口煤炭2205萬噸，同比下降18.2%，降幅比10月份擴大16.9個百分點。1月份至11月份，進口煤炭2.5億噸，同比增長8.5%。

　　對於2017年煤炭價格整體超預期，全年維持高位運行，山西證券表示，煤炭主要企業四季度乃至全年的盈利情況仍將較好。

　　《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至目前，共有12家煤炭行業相關上市公司已披露年報業績預告，業績預喜公司家數達到10家，佔比83.33%。其中，露天煤業預計年報凈利潤同比最大增幅為115%。

　　而隨着近期股價的回落，煤炭板塊龍頭企業如山煤國際、潞安環能等估值已趨於低估，估值修復及年報行情可期。山西證券認為，後期煤炭板塊的主題行情有望與估值修復行情共同展開，低估值、業績向好及國企改革預期較強的個股值得關注，維持行業看好評級。具體投資機會可繼續從兩方面入手尋找：第一，國企改革主題，可重點關注大同煤業、西山煤電、潞安環能等，逢低布局。第二，盈利改善且目前估值較低個股，如山煤國際、中國神華、陝西煤業等。（吳 珊）

　　天然氣12月上旬價格上漲23.6%

　　兩角度掘金受益股後市機會

　　受益於今冬北方多地“煤改氣”的提振，天然氣價格持續上漲。根據國家統計局對24個省（區、市）流通領域9大類50種重要生產資料市場價格的監測显示，2017年12月上旬（2017年12月1日-10日）與11月下旬相比，27種產品價格上漲，15種下降，8種持平。其中，液化天然氣（LNG）價格比上期價格上漲23.6%，即上漲1330.4元/噸。

　　事實上，據三大石油公司上報數據显示，今年全國天然氣總缺口超過113億立方米。對此，12月1日，國家發改委發布《關於部署召開液化天然氣價格法規政策提醒告誡會的通知》，要求各地發改委（物價局）召開告誡會，保證LNG市場穩定有序。生意社數據显示，截至目前，華北地區LNG報價為7500元-8350元/噸，華中地區報價為4600元-4700元/噸。

　　市場人士普遍認為，天然氣需求旺盛，根據“十三五”規劃，到2020年我國天然氣消費比重力爭達到10%，消費增速13%左右，高於產量增速。受益於“煤改氣”的持續推進，增量需求將集中釋放，天然氣行業也將迎來重要的十年黃金髮展期。

　　編者按：臨近年末，A股市場的震蕩整理走勢還在延續，尋找和挖掘業績成長股成為投資者關心的話題。分析人士認為，產品價格上漲往往能夠成為業績成長的重要保障，今年以來，在供給側結構性改革深入推動下，鋼鐵、煤炭、天然氣、化工和建材等相關行業的部分產品價格出現明顯回升，相關上市公司業績有望實現大幅回暖。今日本版對上述產品價格上漲的行業進行深入分析梳理，並挖掘其中具備成長潛力的公司進行解讀與點評，供投資者參考。

　　在此背景下，天然氣行業相關上市公司業績改善明顯。《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至目前，已有27家天然氣行業上市公司披露了年報業績預告，業績預喜公司達到20家，佔比逾七成。其中，國創高新（666.81%）、東華能源（150.00%）和金洲管道（120.00%）等公司預計2017年年報凈利潤同比翻番。

　　二級市場上，本周，天然氣板塊表現出色，期間股價實現上漲的個股有42隻，佔比近六成。個股方面，安彩高科期間累計漲幅居首，達到13.99%，光正集團緊隨其後，期間累計漲幅也達11.40%，天壕環境（9.80%）、貴州燃氣（8.97%）、恆泰艾普（7.36%）、新天然氣（6.98%）、中集集團（6.49%）、國新能源（5.97%）、陝天然氣（5.24%）和東華能源（5.13%）等個股期間累計漲幅均超5%。

　　資金流向上，本周板塊內共有23隻概念股呈現大單資金凈流入態勢，累計吸金5.89億元。其中，中集集團（26229.91萬元）、天壕環境（5151.02萬元）、清新環境（3843.36萬元）、恆泰艾普（3524.28萬元）、光正集團（3479.48萬元）、貴州燃氣（3299.89萬元）、金卡智能（2825.29萬元）等個股期間累計大單資金凈流入均在2000萬元以上。

　　對於板塊的後市表現，西南證券表示，在“煤改氣”政策和氣價市場化的推動下，城市燃氣和工業領域的需求將有效推動天然氣需求的增長，並帶動整個產業鏈業績的釋放。建議關注：1．天然氣行業上游公司：藍焰控股（煤層氣龍頭）、新奧股份（受益LNG價格上漲）、中天能源（受益LNG價格上漲）、廣匯能源；2．下游城市燃氣公司：百川能源（2017年-2018年業績有望維持30%以上增速）、雲南能投（區域性龍頭，需求空間大）等。（任小雨）

　　化工品價格穩中有升行情或延續

　　四主線布局2018年投資機會

　　近期，天然氣供應短缺向下游多個行業蔓延，以天然氣為原料的尿素、甲醇等化工品價格持續上漲。百川資訊數據显示，12月13日，國內尿素主產區報價1820元/噸至1850元/噸，當日漲幅在20元/噸至40元/噸。川渝一帶甲醇價格從10月份的2700元/噸攀升至3400元/噸，漲幅23%。

　　光大證券強烈建議關注受益天然氣供應緊張下的尿素和甲醇行業，取暖季受限環保的農藥、炭黑等品種，以及煤改氣影響下的LNG領域相關投資機會。此外，維生素B12、氯化膽鹼、炭黑、維生素D3、醋酐、醋酸、色氨酸、PVC等品種價格也均於近期出現不同程度的上漲。

　　事實上，近兩年來在供給側結構性改革和環保高壓下，化工行業固定資產投資增速顯著下滑，企業數量減少，產能收縮，供給減少。在供需結構持續緊張的態勢下，化工行業各類產品從2016年下半年開啟了上漲模式，漲幅和漲速均呈現驚人態勢，雖然部分化工品在2017年一季度有所調整，但調整后迎來的卻是新一輪的上漲，目前相當部分化工產品價格已創歷史新高。華安證券認為，從目前來看，環保政策將持續收緊，同時疊加冬季北方供暖限產政策實施，化工品行業將繼續呈現供需緊張的態勢，穩中有升的行情有望延續。

　　值得一提的是，化工行業持續回暖跡象，從上市公司年報預告情況可見一斑。《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至目前，共有147家化工行業上市公司已披露2017年年報業績預告，其中，54家公司業績預增，17家公司業績續盈，12家公司業績扭虧，33家公司業績略增，業績預喜公司合計116家，佔比78.91%。

　　從2017年年報預告凈利潤同比最大增幅來看，29家化工行業上市公司年報凈利潤預計翻倍，其中，樂通股份、國創高新、魯西化工、龍蟒佰利、黑貓股份、興化股份等公司年報凈利潤同比增長均超4倍。

　　行業景氣度上升，業績持續增長助力化工行業相關上市公司股價上漲。今年以來，除三孚股份、沃特股份、艾艾精工、晶瑞股份、久吾高科、道恩股份、美聯新材等次新股股價翻倍以外，魯西化工、萬華化學、滄州大化等3隻化工股年內累計漲幅也均在100%以上，分別為：186.94%、115.25%、102.34%。

　　在今年化工股市場表現較好的提振下，開源證券認為，2018年化工行業投資機會主要有以下四條主線：1．環保高壓：未來政府對環保的力度只可能更為嚴峻，化工行業供給側將繼續得到改善，相關板塊景氣周期可持續；2．原油、天然氣等材料高位震蕩，給行業帶來成本端支撐；3．業績確定性高、較同行估值低的白馬標的；4．產業前景廣闊、技術門檻高的新材料行業。重點公司關注：華魯恆升（成本優勢突出，新項目打開未來空間）、揚農化工（菊酯龍頭企業，麥草畏持續放量）、萬潤股份（環保材料放量，OLED前景可期）、恆逸石化（煉化民營龍頭企業，PX-PTA-滌綸全產業鏈布局）。（吳 珊）

　　四季度以來水泥價格加速沖高

　　機構看好19隻建材股

　　今年以來，受益於供需關係的持續改善，建材行業主要產品普遍實現較為明顯的上漲。

　　具體來看，根據期指數據，截至昨日玻璃期貨主力合約報1444元/噸，較去年末的1222元/噸累計上漲18.17%，其中，四季度以來玻璃期貨主力合約累計漲幅為10.06%。水泥價格年內漲幅則更為顯著，根據生意社數據，截至12月4日，全國水泥價格參考價為425元/噸，較年初300元左右/噸的價格大漲逾40%，值得一提的是，今年四季度以來水泥價格呈現出加速上漲的態勢，其中，9月份、10月份單月累計漲幅分別為3.13%、11.87%，12月份以來，水泥價格快速上行，截至本月14日，月內漲幅已達到15.12%。

　　對此，分析人士表示，落後產能出清、基建投資加大等因素均成為推動建材價格回升的主要原因，而隨着供需結構持續改善也將直接帶動行業內龍頭企業業績的回升，並驅動公司股價的上行。

　　業績方面，《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至昨日，在行業內37家已披露年報業績預告的上市公司中，有30家公司業績預喜，佔比81%；其中，顧地科技、海南瑞澤、魯陽節能、北新建材等公司均有望實現業績同比翻番，而濮耐股份、獅頭股份、四川金頂也有望在今年實現業績扭虧。從預告凈利潤上限的角度來看，海螺水泥今年全年有望實現凈利潤超過100億元，此外，包括北新建材、東方雨虹等公司今年全年凈利潤也均有望達到10億元以上。

　　從市場表現來看，四季度以來，建材板塊整體處於調整走勢中，但可以看到，部分個股依然走出了相對獨立的上漲行情，除次新股凱倫股份、東宏股份外，三聖股份（33.64%）、萬年青（22.00%）、北新建材（21.82%）、金圓股份（17.19%）等個股期間累計漲幅均在10%以上，實現了較為出色的表現。

　　而對於建材價格的未來走勢，海通證券也持樂觀態度，該機構表示，玻璃方面，受環保政策影響，沙河地區生產線集中減產，加之部分生產線因排污許可證問題停產，供給端收縮明顯，廠商及貿易商庫存環比持續下降，價格呈現超預期走勢；水泥方面，2018年春節較晚，南方本輪旺季有望持續至12月底或明年1月初，需求旺季疊加供給端受採暖季大範圍限產影響，水泥行業庫存降至有數據以來最低位，部分區域市場甚至空庫，水泥價格大幅攀升。

　　個股方面，通過梳理機構評級發現，近30日內共有19隻建材股受到機構給予“買入”或“增持”等看好評級，其中，旗濱集團、海螺水泥、萬年青、金圓股份、祁連山、東方雨虹等6隻個股均受到3家及3家以上機構推薦，未來走勢值得密切跟蹤。（莫 遲）