專題：A股震蕩上揚 機構預計未來股指仍維持震蕩格局

　　◎記者 何漪

　　中國證監會日前發布5項資本市場對港合作措施，其中一項為優化基金互認安排，擬推動適度放寬互認基金客地銷售比例限制，允許香港互認基金投資管理職能轉授予與管理人同集團的海外資產管理機構，進一步優化基金互認安排，更好滿足兩地投資者多元化投資需求。

　　據悉，兩地基金互認開展近9年以來，累計銷售額約千億元，呈現“南冷北熱”特徵。其中，北上互認基金累計銷售金額達到1023.47億元（人民幣，下同），南下互認基金累計銷售金額達到42.39億元。

　　2015年7月1日起，中國證監會與香港證監會聯合開展兩地基金互認，符合條件的基金可在對方市場銷售。一般來說，內地公募基金到香港發行銷售，被稱為南下互認基金；香港公募基金到內地發行銷售，被稱為北上互認基金。

　　上述舉措發布后，摩根基金（亞洲）、施羅德、恒生投資等21家香港管理人前往內地，聘請摩根基金、滙豐晉信基金、天弘基金等關聯機構銷售基金。數據显示，截至今年2月29日，北上互認基金累計銷售金額達到1023.47億元，累計贖回金額為809.04億元，累計凈申購金額為214.44億元。

　　中金公司認為，海外資產具有較強的吸引力，使北上互認基金銷售額整體走高。

　　同時，華夏基金、南方基金等內地基金管理人進軍香港市場，南下互認基金銷售額穩步增長。數據显示，截至今年2月29日，南下互認基金累計銷售金額達到42.39億元，累計贖回金額達到32.55億元，累計凈申購金額為9.84億元。

　　談及“南冷北熱”現象，融通基金國際業務部總經理陳瀛表示，一方面，海外配置需求持續增長，帶動北上互認基金的銷售規模整體較大；另一方面，內地基金公司品牌認知度相對較低，A股市場波動較大，市場供應的基金類型有限，南下互認基金銷售乏力。

　　在業內人士看來，基於客地銷售規模占基金總資產比例不超過50%的要求，在一定程度上限制了兩地互認基金的規模發展。此前，互認基金在客地銷售接近上限時，須採取控制措施；互認基金在本地市場遭遇大額贖回而被動超標，則面臨暫停銷售的情況。

　　業內人士認為，此次優化基金互認安排，預計將大幅放鬆限制，促進互認基金髮展。按照當前市場結構，有望直接影響北上互認基金，推動北上互認基金更好發展。

　　通力律師事務所合伙人羅黎莉表示，北上互認基金存在內地銷售規模、投資管理職能本土化限制，在一定程度上影響了境外資管機構的參与积極性。相關限制放寬后，香港管理人可更好地與集團內其他地區團隊加強合作，發行多樣化基金產品。同時，香港管理人通過與境外關聯方合作，有望推動更多基金在香港設立和註冊，增強香港市場的吸引力和競爭力。

　　陳瀛表示，基金互認安排優化后，投資者購買對方市場的基金產品會更加便利，增加市場的流動性、投資機會，有效擴大基金市場規模。