炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
2023年的手機產業鏈，可謂跌宕起伏。
上半年由於消費不及預期造成庫存積壓，行業經歷了多個季度的庫存整理時期。隨着下半年華為入局和行業進入銷售旺季，疊加庫存狀況走向健康，行業正逐漸回暖。
21世紀經濟報道記者綜合梳理頭部手機產業鏈財報發現，年內或許增收未必是核心命題，但增利似乎是廠商核心目的。此外，廠商也紛紛強調內部管理的效用。
進入2024年，手機行業的復蘇態勢似乎已經明確。Counterpoint近期發布的報告显示，2024年第一季度中國智能手機銷量同比增長1.5%，環比增長4.6%，連續第二個季度同比正增長。預計2024年行業銷售將實現低個位數同比增長。
低位增長意味着2024年的行業競爭環境依然面臨挑戰。隨着華為回歸，國內其他頭部廠商傾向於在中低端價位段激烈競爭，由此考驗着手機產業鏈的溝通協同和產品定義。當然對於手機產業鏈公司而言，在手機之外探尋新的業務增長極也在逐漸顯效。
穩步復蘇
多名從業者都告訴21世紀經濟報道記者，手機產業鏈在2023年下半年開始，就已經陸續進入庫存健康狀態，此前則經歷了一定庫存盤整過程。
Counterpoint高級分析師林科宇則對21世紀經濟報道記者分析，今年一季度國內手機銷量增長，一定程度與前一年銷量基數偏低有關。“因為2022年四季度很多廠商對中高端市場有較多產品備貨，但定價並不太激進，導致當時（2023年一季度）很多廠商處在清庫存階段。”
他指出，綜合來看，2023年四季度開始國內手機市場行情在轉好，2023年相比之下會是一個低谷。“今年到目前為止沒有明確看到阻止市場回暖的外因，此外大部分廠商在积極採取提升性價比換銷量的動作，希望推出相比以往配置更高，但進入更好價格段的手機，以此吸引消費者換機。”他回顧道。
更大的變量來自華為回歸為行業競爭態勢帶來影響。Counterpoint統計显示，一季度華為在所有手機品牌廠商中脫穎而出，銷量同比增長69.7%。究其原因，在於其Mate 60系列銷售火爆，加上品牌知名度家喻戶曉，令華為在600美元以上的高端市場份額大幅提升。
林科宇對記者表示，因為中國並不是增長型市場，去年下半年華為回歸，勢必會搶下其他廠商的一定份額，這也已經在發生了。
“從去年四季度開始我們注意到，大部分廠商會傾向於爭奪市場份額，而放低爭取利潤的優先級。這也是一定要做的事，畢竟高端市場難以與華為一較高下。”他續稱，在此過程中，很多廠商會選擇用偏中低端產品爭取更大市場份額。
這種趨勢也體現在產業鏈財報中，在上半年的承壓期，公司也在努力應對。
ODM代工龍頭華勤技術財報显示，2023年實現營業收入853.38億元，同比下滑7.89%；但歸母凈利潤為27.07億元，同比5.59%。
公告显示，營收下滑是因為本期智能終端等產品單台售價降低。在費用管理方面，公司還進行了研發效率的優化和提升。
精密結構件頭部廠商長盈精密有類似情形。2023財年公司實現營業總收入137.22億元，同比下滑9.74%；歸屬於上市公司股東的凈利潤8570.28萬元，同比增長102.23%；歸母扣非凈利潤為1863.21萬元，同比增長10.26%。公告解釋，歸母凈利潤快速增長，源於在上半年終端需求疲軟的壓力下，公司緊跟行業發展趨勢和客戶需求。
2023年受上半年下游需求疲軟影響，長盈精密消費电子業務（电子元器件產品）共實現營收101.32億元，同比下降19.63%，該業務占營收比重的73.83%。毛利率為20.31%，同比增長2.8個百分點。
公司方面指出，雖然營收規模略有下滑，但在新項目上取得了重大進展。第四季度公司大客戶XR項目順利實現量產；10月底，安卓客戶智能手機鈦合金結構件項目也順利實現量產。
產業聯動
2023年的庫存壓力和2024年的行業份額競爭壓力，對手機產業鏈的合作傾向也帶來新變化。
在林科宇看來，目前華為的回歸主要在爭取更多高端市場份額，其他國內廠商就會希望藉助推出更高性價比、更好的系統調校、AI性能增強等的手機產品，維持現有份額或盡量少被擠占份額。
這已經體現在銷售數據上。“一季度數據反映了國內春節前後的銷售情況，其增長點主要來自於中低端產品。例如春節期間會吸引低線城市消費者購買入門級手機。”他指出，這些趨勢是讓ODM廠商得以獲利的原因。“實際上在中低端產品方面，ODM代工廠會有發展優勢，讓整體利潤實現最大化、體量最大化。因此會看到ODM廠商有機會在這個行情下持續增長。”
Counterpoint統計显示，設計外包正成為主流。2023年全球智能手機市場整體出貨量下降了4%，但由於許多品牌選擇將智能手機設計和製造外包給ODM廠商以在競爭激烈的市場中保持競爭力，因此2023年，ODM/IDH對整體智能手機出貨量的貢獻同比微增達歷史最高水平。三星、小米、榮耀、OPPO、vivo等品牌正將部分產品線外包給ODM/IDH廠商。
華勤技術財報显示，2024年一季度，公司實現營業收入162.29億元，同比下滑3.52%，歸母凈利潤6.06億元，同比上漲2.59%，歸母扣非凈利潤5.3億元，同比上漲43.14%。得益於消費电子業務持續穩健發展和數據中心業務快速高質量成長，公司整體毛利率有所上升。
林科宇舉例道，在2022年左右，vivo委託給ODM代工廠的訂單比例大約在20%左右，但2023年其有接近一半訂單給了ODM代工。這是因為手機整機廠商藉助ODM代工廠的能力，就不需要額外投入相應人力、生產等成本，對於整機廠本身就意味着成本優化。
“手機廠商都在爭銷量，比較容易的路徑是爭奪中低端市場。選擇ODM廠商就是比較合適的路線。”他指出，其中邏輯在於，代工廠往往承擔了多家整機廠商對接近價位段的機型生產需求，更大的規模體量相對容易實現成本管控和利潤最大化。
林科宇續稱，當然ODM廠商對利潤的擠壓已經接近極致，因此並不會進一步壓縮ODM廠商本身的利潤空間。
新的挑戰在於供應鏈成本正逐漸上漲。此前就有手機廠商高管對記者直言，雖然通過供應鏈已經知曉今年元器件會漲價，但目前漲幅還是超出了預期，尤其是存儲器。
某種程度上，這促成國內產業鏈公司形成更為緊密的聯動。不少整機公司在去年以來的中端手機發布中，明確提到與國內供應鏈（如屏幕廠、馬達廠）的聯合調校。密切聯合對成本的攤薄、形成研發風險共擔機制，可以對元器件上漲壓力帶來一定改善。
此前有國產屏幕廠商內部人士對21世紀經濟報道記者表示，越來越多國產屏幕廠商開始給國產中高端旗艦手機供貨，一方面原因是技術持續成熟、國產廠商還在推進降成本等動作；另一方面整機品牌還會同時引入多家國內供應鏈，也是為了保障供應情況穩定。
調研機構CINNO Research近期報告也指出，2024年第一季度全球AMOLED智能手機面板出貨分地區來看，韓國地區份額縮窄至46.6%；國內廠商出貨份額佔比53.4%，同比增加15.6個百分點、環比增加8.5個百分點，份額首次超越五成。
其中三星显示（SDC）AMOLED智能手機面板出貨量同比增長11.1%，份額降至僅四成，其對蘋果和三星手機的依賴度越來越深，其他國產安卓品牌訂單持續轉出。
多條腿走路
在手機行業發展多年，“第二曲線”業務在幾年前就逐漸成為產業鏈廠商在思考的命題。目前頭部廠商業績中，手機之外的業務正逐漸成為營收支撐。
比如對華勤技術來說，目前其營收貢獻最大的業務已經不是手機，而是高性能計算。
2023年財報显示，公司年內AIoT及其他、汽車及工業產品的出貨量較上年增長。其中高性能計算營收佔比為59.28%、營收同比增長1.96%，但毛利率偏低為9.41%、同比增加1.25個百分點；智能終端營收佔比37.77%位列第二、營收同比下滑22.95%，毛利率為12.3%、同比增加1.17個百分點。
對華勤技術營收增速最大的是AIoT和其他，營收同比增長466.53%，毛利率為20.19%，同比減少5.27個百分點；汽車和工業產品營收8.17億元、增速為37.57%，但對集團整體貢獻度很小，毛利率18.33%，同比增加7.11個百分點。
華勤技術在公告中指出了手機產業鏈能夠將能力“外溢”的原因：公司將智能手機領域積累的技術、供應商遷移到筆記本電腦業務上，研發效率提升到行業領先地位。在汽車电子領域，ODM模式與當前智能車產業鏈需求的契合度較高，從產品設計時的零部件選型，到生產時的規模化優勢，再到精細化的供應鏈管理，ODM在成本控制上具備很大優勢。由此公司在該領域布局了座艙、車控、智駕、網聯四大方向。
長盈精密財報也显示，2023年公司新能源業務實現收入（新能源產品零組件）35.4億元，同比增長43.46%，占公司整體營收比重25.8%。毛利率為18.57%，同比增長1.55個百分點。
對於手機業務本身，走向價值鏈更高處也是必要命題。
Counterpoint就認為，ODM廠商間的競爭正從中端市場轉向高端市場；此外，隨着5G滲透率將進一步提高，ODM廠商在將5G智能手機的價格降至100美元以下方面將發揮重要作用。
林科宇告訴記者，由於中高端產品的供應鏈和低端不同，倘若兼顧將涉及偏高的供應鏈維護成本，因此ODM廠商的供應鏈體系會有所側重，整機廠在選擇ODM廠商時會傾向於其匹配性。
例如vivo在發力高端手機時，就不會着力覆蓋低端機型的供應鏈，因此會交由ODM廠商來覆蓋並完成生產；在高端手機產品方面，整機廠都希望有個性化設計，但ODM廠商代工的產品差異化並不大，因此高端手機主要都由整機廠自行設計並生產。
“因此，不是ODM廠商不想接納整機廠的中高端手機訂單。一方面是供應鏈體系可能達不到，另一方面整機廠未必釋放這種訂單。”他續稱，隨着中國手機高端化進程持續，目前ODM代工廠承接的訂單，成本大約在150美元以下，現在正在希望衝刺300美元方向。未來更多中端產品都有望由ODM廠商生產。
（作者：駱軼琪 編輯：楊清清）
