沒從業資格的劉姝威推薦了京東方 劉士余老師在哪裡?

  來源:國際投行研究報告

  一早醒來,驚訝的讓小編嘴巴張開的合不攏,不服輸的劉姝威老師昨天晚上又在微信公眾號發了一篇文章,一下子推薦了京東方、海瀾之家、格力電器三個股票。我媽媽財經告誡我,不要給人家推薦股票,會被罵死的

  劉姝威:京東方的員工們正在自己買股票

  在好幾個公司的危情時刻,很多老闆振臂一呼,同志們上,買股票,輸了我負責!

  現在,偉大的劉姝威教授透露,“現在京東方的員工們都自願地將手頭閑余的錢購買京東方股票。”,小編好像記得2月份,在一次大跌之後,劉姝威就高喊我和我的學生們已經買入股票!劉姝威是私募基金?

  從劉姝威的公眾號註冊看,這是劉姝威個人的公眾號,顯然和學校沒關係,此前,大家都知道劉姝威曾經在藍田造假一戰中樹立了里程碑,但此後,劉姝威作為萬科的獨立董事,選擇性地巨力打壓那個賣菜的哥們,對萬科的各種事情假裝沒看到。

凌通社 凌通社

  5分鐘前:

  現在,劉姝威又極力推薦股票,小編想不通,推薦股票不是要有證券分析師資格嗎?假如小編去買了輸了誰負責呢。

小編沒查到劉姝威的證券從業人員註冊信息 小編沒查到劉姝威的證券從業人員註冊信息

  劉士余老師這個事情怎麼辦呢?

京東方被推薦后一直跌 誰來負責 京東方被推薦后一直跌 誰來負責

  事實上,對於京東方在行業裏面翻轉,作為一個長期跟蹤面板的小編,內心非常清楚,這一方面是技術上確實有進步,另一方面面板的周期就是這樣的,經常是吃一年虧今年的,一年的收成可能可以吃好幾年的虧損。但劉姝威推薦京東方之後,股票一直跌跌不休,小編感覺是不是這就和韭菜買了股票之後,一直跌,然後只能補倉,然後最後沒錢了只能喊口號你們不懂價值投資一樣的。

股吧上的韭菜心裏是悲傷的! 股吧上的韭菜心裏是悲傷的!
附錄劉姝威全文! 附錄劉姝威全文!

  用新的供給創造新的剛性需求

  2018-04-24 劉姝威

  2018年4月24日,京東方(股票代碼:000725)發布了2017年度報告和2018年第一季度報告。

  2017年,京東方實現營業收入938億元,同比增長約36.15%,實現凈利潤75.68億元,同比增長約301.99%,創造了歷史最好成績。

  京東方2018年第一季度實現營業收入215.66億元,凈利潤20.18億元,分別同比下滑1%和16%。

  京東方2017年新增專利申請量8878件,其中發明專利超過85%。根據美國專利服務機構IFI Claims發布的美國專利授權量統計報告,京東方的美國專利授權量2017年全球排名第21位。

  在2018年3月22日美國白宮總統辦公室發布關於中國在技術轉讓、知識產權和創新等方面的政策和行為調查結果(簡稱《301條款》)提到了京東方。京東方是一家美國企業的最大客戶,同時京東方也是美國蘋果公司的供應商。作為企業家出身的美國總統,特朗普先生比歷任美國總統更清楚互惠互利對美國經濟發展的影響。

  液晶面板處於半導體產業鏈中上游,是半導體的必需品,也是周期性產品,面板價格周期性波動。京東方2018年第一季度凈利潤下滑主要由於面板價格周期性下跌。

  最近,我們正在推動京東方與其他行業龍頭上市公司的合作,目標是用新的供給創造新的剛性需求,產品將滿足用戶高頻使用需求,提高用戶體驗和用戶價值。這不僅將擴大京東方智慧系統業務的收入和利潤空間,而且有助於降低面板價格周期性波動對京東方業績的影響程度。

  我們期望京東方與其他行業龍頭上市公司之間的強強合作會創造出一個新的“風口”,新的經濟增長點。

  現在京東方的員工們都自願地將手頭閑余的錢購買京東方股票。在京東方近5萬名員工中,技術和研發人員近2萬人。京東方的技術研發人員非常清楚自己研發項目的價值和市場空間,他們相信自己創造財富的能力,相信京東方不斷增長的盈利能力。自1997年上市至2016年,京東方累計現金分紅19.68億元,其中2016年現金分紅總額10.47億元。2017年京東方現金分紅總額17.4億元。

  京東方的員工們不參与基於股價波動的“割韭菜運動”,他們既不“割”別人的“韭菜”,也不會被別人“割韭菜”,因為京東方股價的波動不影響京東方的員工們依靠公司不斷增強的盈利能力和逐年增長的股票分紅致富!

  1996年格力電器(股票代碼:000651)上市時,格力電器董事長董明珠用一萬多元買了原始股,現在這部分股票市值已經達到一千多萬元。董明珠只要自己手頭有閑余的錢就購買格力電器股票,現在董明珠持有格力電器股票市值已經超過20億元,每年能夠收到現金分紅上千萬元。二十多年來,格力電器股價的波動沒有影響董明珠依靠公司不斷增強的盈利能力和逐年增長的股票分紅致富!

  海瀾之家(股票代碼:600398)的控股股東不在意公司股價的波動,因為控股股東的收入主要來自每年公司股票現金分紅。控股股東和公司高管的全部精力用於公司的經營和發展,不斷提高公司的盈利能力,所以控股股東的每年股票分紅逐年增長。海瀾之家有望成為亞洲最大的服裝企業。

  當董明珠們、海瀾之家的控股股東們和京東方的員工們依靠公司不斷增強的盈利能力和逐年增長的股票分紅成為“富豪”時,中國資本市場就真正實現了資本為實業服務的初衷。

  核心技術是上市公司發展的基石

  2018-03-18 劉姝威

  2018年3月14日我到位於北京經濟技術開發區的京東方科技集團股份有限公司(以下簡稱“京東方”)總部,與京東方CEO陳炎順先生、執行副總裁兼CFO孫芸女士、高級副總裁張宇、副總裁徐曉光等進行討論。

  京東方創立於1993年,1997年京東方在深交所B股上市,2001年在深交所增發A股。在十幾年前,我們曾經發表過關於京東方的分析報告,那時,京東方剛進入显示器件行業,業績不佳,連年虧損,受到市場和輿論的質疑。下圖是京東方自1997年上市以來至2016年度扣除非經常性損益凈利潤的線狀圖。

數據來源:京東方歷年《年度報告》 數據來源:京東方歷年《年度報告》

  上市以來,京東方到底發生了什麼?京東方為什麼要研製显示器件?

  一、显示器件是一個國家的戰略性材料

  京東方的前身是北京电子管廠,在1950-1970年代主要產品是導彈、衛星等的核心电子元器件。京東方在1997年設立了TFT-LCD(薄膜晶體管液晶显示器)技術實驗室,2001年設立AMOLED(有機發光二極管显示器)技術實驗室。

  美國發明了TFT-LCD,日本將TFT-LCD產業化。TFT-LCD廣泛應用於國防和民用。發達國家都很重視TFT-LCD的研發和製造。1994年美國政府成立了國家平板显示倡議組織(NFPDT),為美國軍方提供平板显示產品和技術。

  2005年京東方第一條TFT-LCD生產線量產,這標志著中國開始自主製造液晶显示屏,在此之前,中國使用TFT-LCD全部依賴進口。從研發到第一條TFT-LCD生產線量產,從無到有,京東方花費了八年時間和大量研發費用。2017年12月全球最高世代線——京東方合肥第10.5代TFT-LCD生產線投產,這標志著中國在全球显示器件領域成為領跑者。

  2017年中國第一條柔性AMOLED生產線——京東方成都第6代柔性生產線量產,這標志著中國在新型显示技術AMOLED領域成為領跑者。

  從1997年京東方設立TFT-LCD(薄膜晶體管液晶显示器)技術實驗室開始研發,到2017年京東方在全球显示領域成為領跑者,京東方經歷了20年時間。在此期間,京東方的決策者和管理層經受了巨大壓力和考驗。20年後,我們評價京東方所花費的時間和研發經費是值得的,中國終於掌握了戰略性显示技術,並且為物聯網的未來發展儲備了充足的基礎材料和技術。

  二、核心技術決定上市公司的盈利能力

  根據美國專利服務機構IFI Claims發布的美國專利授權量統計報告,美國專利授權量全球排名TOP 50中有兩家中國企業入圍:2016年華為位列第25位,京東方位列第40位;2017年華為位列第20位,京東方位列第21位,連續兩年京東方在美國專利授權量全球排名TOP 50中排名增速保持第一。

  京東方主持或參与多項显示行業國際技術標準的制定或修訂,其中,京東方主持制定的一項OLED显示模塊IEC(國際電工委員會)國際標準已經於2015年發布,這是我國主持制定的第一個產品規範類OLED显示產品國際技術標準。

  經過20年的積累,以自主研發的核心技術作為堅實基礎,2017年京東方的業績開始爆發性增長,2017年京東方的TFT-LCD銷售量佔全球市場銷售量的25%,已經成為全球TFT-LCD出貨量第一大供應商。2017年京東方的凈利潤預計達到約75~78億元,同比增長約314%。2018年京東方的盈利能力仍然會保持持續增長。

  三、未來布局

  京東方已經成功地站在了全球显示器件行業的前列,並且有望進一步擴大在全球的市場份額。但是,單一供應商的單一產品銷售量是有天花板的。在到達天花板之前,企業應該提前布局。

  显示器件是物聯網的基礎材料。目前,京東方正在與各行業龍頭企業合作,例如,京東方與阿里巴巴的盒馬鮮生、京東的四季優選、家樂福等已經完成合作,京東方提供电子貨架標籤系統解決方案,通過电子貨架標籤、透明显示等進行價格管理、物流管理、客戶行為分析。京東方的車載显示產品已經應用到全球絕大部分主流品牌汽車。京東方正在與住宅企業合作研發新型建築材料,為用戶提供光伏光熱解決方案。京東方應用显示、傳感、人工智能和大數據等自主知識產權的核心技術與醫學和生命科學相結合,研發出基因測試產品,大幅度降低了基因測試成本;用於在手術台上醫生分析病情的醫用显示屏;減少X光輻射的醫用X光傳感器。京東方與海爾合作,研發可交互的透明冰箱門,很科幻!很好玩!很實用!

  目前,京東方在智慧系統方面獲得的營業收入已經接近營業收入總額的20%。京東方在物聯網領域的提前布局,為今後京東方盈利能力的提升打開了空間。

  四、京東方給我們的啟示

  為什麼京東方能夠在2017年出現業績爆發性增長?京東方的業績變化給予我們什麼啟示?

  (一)正確地確定研發項目

  京東方屬於科技型上市公司,截至2016年底,在近5萬名員工中,技術和研發人員近2萬人,2017年上半年京東方的研發投入31.69億元,占營業收入7.1%。自1997年以來,京東方投入了巨額的研發經費。

  巨額的研發投入是否能夠取得預期結果,取決於研發項目的正確定位。京東方1997年設立TFT-LCD(薄膜晶體管液晶显示器)技術實驗室和2001年設立AMOLED(有機發光二極管显示器)技術實驗室,這兩個實驗室的設立不僅對京東方未來的發展是至關重要的,而且關係到中國未來的國防安全和國際競爭力。正是在京東方正確地確定研發項目的基礎上,20年後京東方的業績出現爆發性增長。

  (二)合理的董事會結構

  在京東方董事會8名非獨立董事中,有技術專家,也有財務專家。在研發項目的評估和決策中,技術專家能夠充分發揮作用,做出正確的決策。董事會的財務專家保證了京東方良好的財務管理。據京東方2017年半年報,京東方的2017年上半年經營活動產生的現金流量凈額為106億元。

  京東方提出抓“兩端”策略:一端是技術,一端是技術的市場應用。只有掌握自有知識產權的核心技術,企業才能站穩市場,擴大市場份額。1997年京東方進入显示技術行業時,國內市場全部被外國企業佔領。當京東方掌握了自主知識產權的核心技術后,用“席捲營銷”策略,從外國競爭對手中,不僅奪回了國內市場份額,而且搶佔了國際市場份額。

  據京東方2017年半年報,2017年上半年京東方的營業收入為446億元,同比增長68.65%,其中48.2%的營業收入來自國內市場,這部分營業收入同比增長23%,另外超過50%的營業收入來自國外市場,這部分營業收入同比增長92.5%。

  五、投資收益應該來自哪裡?

  我與京東方CEO陳炎順先生等討論了京東方為投資者創造的投資收益到底應該來自哪裡?

  格力電器董事長董明珠在1996年格力電器上市時用一萬多元以2.5元/股的價格買了原始股,現在這部分原始股的市值已經增長到一千多萬元。董明珠只要自己有錢就買入格力電器股票,目前,董明珠持有4448.85萬股格力電器股票,市值約23.8億元。格力電器股票是董明珠主要的個人財產,董明珠的個人收入主要來自每年格力電器分紅。自上市以來,格力電器累計現金分紅417.92億元。

  自1997年京東方上市以來,京東方累計現金分紅19.68億元,其中10.47億元來自2017年4月25日的分紅。目前,京東方的高管和員工開始大量買入京東方股票,這意味着他們對京東方的未來發展充滿信心,也意味着京東方的股票會成為他們主要的個人財產,京東方的現金分紅會成為他們主要的個人收入。

  六、增強上市公司的盈利能力

  貴州茅台具有自然垄斷優勢,上市以來一直保持較高的現金分紅,貴州茅台具有長期投資價值。

  除了像貴州茅台這樣具有自然垄斷優勢的上市公司外,對其他上市公司的價值判斷,首先要評估公司擁有自主知識產權的核心技術。例如,科大訊飛在智能語音研究領域已經與美國競爭對手一起進入“無人區”,目前在這個“無人區”里,只有中美兩國。

  但是與京東方相比,在科大訊飛董事會中,7名非獨立董事全部是技術專家,沒有財務專家,所以在財務管理和市場營銷方面不如京東方。如果科大訊飛能夠改善董事會結構,增加財務專家,那麼,科大訊飛會給投資者帶來更多的驚喜。

  目前,部分上市公司擁有國際一流的核心技術,但是不善於市場營銷,所以公司業績增長緩慢。對於這部分上市公司,我們正在努力幫助他們與其他上市公司合作,提高市場營銷能力。

  還有部分上市公司在細分市場上具有競爭力,但是由於營業收入不高,研發投入受限,一旦出現顛覆性技術,公司將遭受致命的打擊。對於這部分上市公司,我們正在研究是否通過兼并重組,提高營業收入,加大研發投入。

  後記:

  在本文發表前,我將本文提交給京東方的董事高管和部門負責人,請他們確認文中的內容和數據。京東方的董事高管和部門負責人非常嚴謹,實事求是,對每件事實和每個數據都保證準確。

  京東方將成為新崛起的藍籌股。

  劉姝威力挺之下,京東方為何跌跌不休?

2018-04-19 06:47:15 2018-04-19 06:47:15

  來源:第一財經網 作者:李雋

  2018年3月18日,曾經質疑樂視網(300104.SZ)等公司而成名的萬科(000002.SZ)獨立董事、學者劉姝威,發布了力挺京東方A(000725.SZ)的文章。標題為《核心技術是上市公司發展的基石》,然而文章發布之後京東方卻“跌跌不休”,4月18日開盤期間甚至一度出現“閃崩”逼近跌停,下午在大盤反彈之下跌幅有所收窄。從劉姝威“力挺”至今,京東方大跌了超過兩成。

  到底面板“明星企業”京東方A這隻股票怎麼了?在第一財經記者採訪多位業內人士看來,近日因為產能過剩而導致面板價格下跌,京東方股價大跌后,融資盤可能經不住壓力而被迫大幅平倉。基本面來看,雖然是液晶面板行業龍頭,然而過多的依賴政府補貼也是京東方未來的隱憂之一,20年的分紅僅僅相當於2016年一年的政府補貼,貿易戰的此起彼伏也讓面板生產企業前景蒙上一層陰影。

  面板價格跌跌不休,融資盤平倉導致“閃崩”?

  “京東方將成為新崛起的藍籌股。”劉姝威在文章中最後總結稱,不過此話一出京東方便立馬陷入了大跌的怪圈。

  4月18日早盤,京東方一度接近跌停到最低4.4元,隨後在大盤迴升下回到4.65元,全天跌4.91%。在不少業內人士看來,京東方融資盤可能出現了一定的平倉情況。數據显示,4月17日收盤京東方融資餘額還有138.35億元,儘管股價在4月以來跌幅超過10%,然而從4月4日融資餘額140.8億元來看,這麼多天的下跌裏面融資盤幾乎沒有減倉,不過最新數據並未显示4月18日的融資餘額。

  “京東方一直是融資融券的大戶關注股票,最近產品都降價這麼多了,股價一直扛住,本來股價表現就已經算超預期了,現在部分融資盤受不了要平倉,補跌一下也正常。”對此深圳一位基金經理向第一財經記者表示,京東方本質上其實是一隻周期股,股價會跟隨面板價格大幅波動。

  申萬宏源分析師周海晨表示,從面板價格走勢來看,2018年第一季度43寸、49寸和55寸分別同比回落32.37%、24.72%和18.60%到102美元、136美元和175美元,低於2016年全年面板價格均值。

  東方證券分析師蒯劍認為,液晶面板價格根據供需情況存在波動,若供過於求則將對面板廠商業績造成不利影響。展望未來,經歷過去的慘烈競爭和產能集中擴張,價格戰導致液晶面板行業洗牌,自2016年起行業競爭日趨健康。未來幾年海外廠商擴產步伐停滯,全球每年的新增產能有限,同時下游需求的大尺寸化趨勢能夠有效消耗新增產能,整體供需有望保持穩定水平,並伴隨季節正常波動。

  蒯劍表示,柔性OLED 有望突破韓國廠商垄斷:柔性OLED 是智能手機的創新方向。據第三方機構預計,今年全球智能手機OLED面板市場規模將達337億美元,到2022年進一步翻倍增長。

  不過有曾在京東方競爭對手任職的電視製造工程師向第一財經記者,OLED其實比目前的液晶显示優勢並不大,大眾市場對大屏幕的追求多於显示品質的要求,不仔細看其實不容易看出來分別,OLED前景其實未必很理想,成本也的確比較高。另外,從2017年下半年開始,全球液晶面板價格開始呈現出下降趨勢,至今仍然未見回暖跡象;各大面板廠仍維持較高產能,幾乎每個尺寸段均出現了供過於求的情況,這也是導致面板價格持續下滑的主要原因,該工程師稱。

  京東方A第二、三大股東高位減持,劉姝威的力挺也沒有阻礙股價的大跌

  京東方A在2017年業績預告中稱,公司2017年度歸屬於上市公司股東的凈利潤盈利約為75億元—78億元,同比增長298%-314%。

  京東方A表示,“2017年,公司進一步推動戰略轉型升級,持續推進显示產品結構優化,快速布局新業務領域;隨着核心技術創新能力的提升,傳統產品市場份額繼續維持在較高水平,新應用細分市場拓展成果顯著。報告期內,公司持續強化精益管理,提升高附加值產品導入速度和出貨比重,公司整體盈利能力穩定在較高水平。加之2017年半導體显示行業景氣度較好,公司經營業績較去年同期大幅提升。”

  劉姝威力薦京東方之後,近一個月京東方的跌幅,遠遠大於大盤,表現更是不如部分被追捧的中小科技企業,截至發稿第一財經記者無法聯繫上京東方對近日股價大跌作出評論。

  “我與京東方CEO陳炎順先生等討論了京東方為投資者創造的投資收益到底應該來自哪裡?”劉姝威在其文章中稱。“自1997年京東方上市以來,京東方累計現金分紅19.68億元,其中10.47億元來自2017年4月25日的分紅。京東方屬於科技型上市公司,截至2016年底,在近5萬名員工中,技術和研發人員近2萬人,2017年上半年京東方的研發投入31.69億元,占營業收入7.1%。

  “目前,京東方的高管和員工開始大量買入京東方股票,這意味着他們對京東方的未來發展充滿信心,也意味着京東方的股票會成為他們主要的個人財產,京東方的現金分紅會成為他們主要的個人收入。”劉姝威稱。

  儘管如此,但2017年四季度開始京東方A第二、第三大股東的在6元左右高位減持,也讓外界對其前景有所擔憂。2018年1月19日前,第二大股東重慶渝資光電產業投資有限公司和第三大股東合肥建翔投資有限公司,過去半年多的時間內已經分別減持了1%的京東方A股票。

  一年政府補貼相當於20年分紅

  過去投資者對京東方最重要的疑問之一,就是巨額政府補貼。此前,公司宣布在重慶建設投資重慶第6代柔性AMOLED生產線項目,與成都6 代線和綿陽6代線總投資相同,均為465億元,設計產能相同

  東方證券研報稱,近年來京東方液晶面板在電視、平板、筆記本和显示器四個領域的總出貨量已躍居全球首位,而按出貨面積計算,公司在上述四個領域的總出貨面積也有望超越台灣群創而躋身全球前三,全球液晶面板龍頭地位呼之欲出。而在智能手機領域,京東方連續三年位居全球前兩位,其中在智能手機液晶面板領域穩居第一。面板是公司最大的業務板塊,在公司進入智慧系統和智慧健康服務領域后依然佔到公司營收比重的90%,公司在該板塊的龍頭地位帶動業績持續成長。

  “關於子公司獲得政府補助的公告”,是近年來京東方A最常發布的公告類型之一。3月27日京東方A公告稱,“吳江經濟技術開發區管理委員會對京東方下屬公司高創(蘇州)电子有限公司提供研發補貼2億元,該筆補助款項已於2018年3月26日到賬。”除此以外,多個地方政府對京東方有或多或少的補助。

  2018年1月17日,京東方A公告稱63億元的債務可以豁免,債權人為福州城投京東方投資有限公司,是福州市人民政府指定投資平台,此前以無息銀行委託貸款方式向京東方提供資金用於項目建設。由此可見這一項債務豁免就幾乎相當於京東方一年的凈利潤。

  目前京東方A尚未公布2017年的年報,而公司2016年年報显示,政府補助達到了19.15億元,主要都計入了營業外收入,這就相當於公司2017年4月25日的分紅金額10.47億元的近兩倍。“自1997年京東方上市以來,京東方累計現金分紅19.68億元”,劉姝威在文章中稱。由此可見,公司20年的分紅僅僅略多於一年的政府補貼。

  關於中美之間貿易戰,京東方A至今並未發布相關潛在影響。而其競爭對手,以華星光電為盈利主體的TCL集團(000100.SZ)在公告中稱,“公司其他產品包括显示面板、移動通訊終端、白家電和智能AV 產品等在美業務暫未受到直接影響;在中國對美擬加征關稅的部分進口商品中,對公司業務沒有影響

  作者:國際投行研究報告

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  來源:雪球

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責任編輯:陳靖

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