西麥食品庫存離奇消失 數千萬營業收入來源不明

  生產純燕麥片和複合燕麥片的桂林西麥食品股份有限公司(簡稱“西麥食品”)於近日報送了招股說明書(申報稿),開始自己的IPO之旅。作為一家在燕麥食品市場中市場佔有率居前的企業,西麥食品本次擬在深交所首次公開發行2000萬股,募集4.35億元投入“燕麥食品產業化項目”和“品牌建設及營銷渠道升級項目”。

  就西麥食品披露的招股書內容來看,《紅周刊》記者發現,該公司報告期內不僅持續增長的營業收入未能獲得現金流等財務數據的合理支持,且該公司採購和存貨方面的數據還存在一定的異常。

  數千萬營業收入來源不明

  招股書披露,西麥食品的主要產品為純燕系列麥片和複合系列麥片,報告期內(2014年至2017年1~6月,下同),燕麥系列產品貢獻的銷售收入分別占公司主營業務收入的98.38%、98.70%、98.46%和98.40%,貢獻的毛利分別占公司主營業務毛利的比例為99.44%、99.56%、99.38%和99.26%。報告期內公司各年度的營收均保持着持續增長態勢,2015年和2016年時還分別同比增長了4.8%和11.05%,然而就是這持續向好的營收數據,從財務勾稽關係上分析,其無法與現金流量和新增債權數據進行合理匹配。

  招股書披露,西麥食品2015年的營業收入為56804.45萬元(如表1),考慮17%增值稅銷項稅額的影響,含稅營業收入應為66461.20萬元。從企業財務數據之間的勾稽關係考慮,66461.20萬元含稅營業收入應當有相應的現金流量和新增債權變化與之相對應。

  在新增債權方面,2015年年末西麥食品應收賬款餘額為3630.71萬元、應收票據餘額為402.50萬元,兩者合計金額達4033.21萬元,與2014年年末應收款項合計4013.20萬元相比,新增債權僅為20萬元,如此也就意味着剔除該部分債權的影響,則西麥食品的銷售幾乎在當期全都收到了現金。

  從招股書披露的“合併現金流量表”來看,西麥食品2015年“銷售商品、提供勞務收到的現金”有59730.85萬元,考慮到負債表中預收款項增減額,即預收款項的新增617.35萬元影響后,與2015年營業收入相關的現金流入達59113.50萬元。以其對比含稅營業收入則可發現,這一年66461.20萬元含稅營收要比現金流入多出7347.70萬元,剔除新增的20萬元債權影響,則該公司這一年有7327.70萬元含稅營業收入並沒有獲得現金流數據的支持,就這麼憑空“冒了出來”。

  進一步去分析西麥食品2016年和2017年上半年經營情況,依然可以發現這兩年的營收數據也不太正常。其中,2016年的營業收入為63083.09萬元,考慮到17%增值稅銷項稅額的影響,則含稅營業收入達到了73807.22萬元。西麥食品在這一年的新增債權為1552.06萬元,“銷售商品、提供勞務收到的現金”為63611.18萬元,應收款項減少了205.89萬元。從上述數據我們可以推算出,西麥食品在2016年有8438.09萬元含稅營業收入並沒有獲得現金流和新增債權數據的支持。而到了2017年上半年,則有5911.77萬元含稅營業收入沒有獲得合理的現金流和新增債權數據支持。

  報告期內,西麥食品連續數年出現數千萬元含稅營業收入高於相關現金流量和新增債權合計的現象,這實在是不符合財務數據的一般勾稽關係,令人懷疑該公司報告期內披露的營業收入數據的真實性。

  採購數據異常

  招股書披露,西麥食品採購內容主要包括了燕麥粒、植脂末、白砂糖等原材料,因公司在招股書中沒有直接披露報告期內各年的採購總額情況,《紅周刊》記者依據其披露的報告期各年度“向前五大供應商採購”合計9211.44萬元、11311.72萬元、12555.96萬元和5694.40萬元,以及該數據占採購總額的比例45.86%、52.34%、54.40%和56.11%,推算出西麥食品在報告期內每期的採購總額分別達到了20086萬元、21612萬元、23080.81萬元和10148.64萬元。將推算出的採購總額與現金流以及新增負債等相關數據進行勾稽,記者發現其採購方面的數據與營收數據一樣也存在一定的疑點。

  先以2015年的採購進行分析(如表2),這一年公司的採購總額為21612萬元,考慮17%增值稅稅率影響,則含稅採購總額達23500.62萬元。從一般的財務數據勾稽關係角度看,這部分採購應與當年的現金流出和應付款項新增數據的合計形成大致對應關係。

  招股書披露,2015年“購買商品、接受勞務支付的現金”為28202.86萬元,預付款項新增了296.70萬元,由此可推算出與採購相關的現金流出了27906.16萬元。與23500.62萬元含稅採購總額相比,現金多支出了2620.12萬元。從財務勾稽關係看,理論上這將會導致資產負債表中負債出現相應減少。

  事實上,西麥食品2015年的負債確實是出現了減少,但減少的金額卻與理論值相差較大。西麥食品2015年年末的應付賬款為8581.02萬元、應付票據為2022.84萬元,兩者合計形成的期末債務餘額為10603.86萬元,相比2014年年末債務餘額11644.78萬元減少了1040.92萬元,與理論減少的2620.12萬元負債值相比,仍有1579.20萬元差距,即公司在當年存在超過千萬元的現金流出沒有獲得合理的採購數據與之相對應,讓人感到蹊蹺。

  2016年的採購情況也與之相似。根據這一年前五大供應商採購金額及其占採購總額的比例,以及17%增值稅稅率的影響,當年含稅採購總額達27004.55萬元。同期,公司的2016年年末有應付賬款10692.41萬元、應付票據2233.80萬元,合計金額比上年年末應付款項餘額新增2322.35萬元。綜合核算后,可以發現,這一年與採購相關的現金流出理論上應該在24682.20萬元左右。

  招股書披露,2016年西麥食品“購買商品、接受勞務支付的現金”為26088.04萬元,預付款項新增額為346.51萬元,由此可推算出與採購相關的現金流出金額為25741.53萬元。以該數據與24682.20萬元理論現金流出值相比,兩者之間仍相差了1059.33萬元,這意味着公司在2016年也存在1000多萬元的現金流出沒有獲得採購數據支持。

  雖然非流動資產的購置及其相關現金流情況也可能會對應付款項及採購相關的現金流有影響,但是,從西麥食品非流動資產相關數據可以看出(表3所示),其報告期內固定資產、無形資產、在建工程及其他非流動資產的增減金額合計數均少於“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”,再考慮各期間的折舊與攤銷金額,可合理推測購置非流動資產不太可能形成大額的應付款項,即該部分數值的變化不太可能會對前述採購數據之間的勾稽關係造成很大的影響。

  離奇消失的庫存

  除了購銷方面的財務數據出現異常外,西麥食品庫存方面的數據也有一定的瑕疵。

  一般情況下,西麥食品的兩類產品純燕麥片和複合燕麥片除了已經銷售出去的部分,未銷售部分就會留在庫存而計入存貨之中。招股書披露,純燕麥片為西麥食品營業收入貢獻最多品種(如表4),該產品在2015年共生產了27093.03噸,銷售了26761.93噸,產銷數據出現331.10噸的差額,而這部分產銷差必然要計入存貨中,增加相應數量的庫存商品。根據招股書披露的2015年純燕麥片的單位成本每千克5.38元推算出,庫存商品新增的331.10噸純燕麥片的成本價值為178.13萬元。類似的,另一種產品複合燕麥片2015年的產量為9175.37噸,銷量為9481.94噸,銷量大於產量說明公司在這一年還需要消耗往年庫存306.57噸,進而這將使得庫存商品出現相應數量的減少。同樣,根據招股書披露的2015年複合燕麥片的單位成本每千克9.65元推算出,這一年中該庫存商品將減少295.84萬元。

  整體上,從銷售角度看,兩種商品在2015年的產銷數據差合計使得這一年庫存商品總金額在理論上減少了117.71萬元,可奇怪的是,招股書卻披露,2015年年末有庫存商品2073.09萬元、發出商品1170.09萬元,合計達3243.18萬元,和2014年年末的庫存商品和發出商品總和2944.96萬元相比,不僅沒有減少,反而增加了298.22萬元。在沒有計提存貨跌價準備的情況下,理論值和真實值之間竟相差了415.93萬元。

  進一步分析2016年庫存商品數據,同樣可發現異常。這一年純燕麥片產量30757.69噸、銷量31162.98噸,產銷差為405.29噸,考慮當年的純燕麥片單位成本是每千克5.54元,可以推算出,因銷售旺盛理論上會導致2016年末庫存商品中的純燕麥片庫存減少224.53萬元。而至於複合燕麥片,當年的產量為9273.92噸,比9183.99噸銷量多出了89.93噸,考慮當時9.82元/每千克的成本,可以推算出2016年複合燕麥片的庫存應該會在理論上增加88.31萬元。

  一減一增,兩種產品在2016年的庫存數據變化合計應當使得庫存商品總體金額理論上會減少136.22萬元。然而實際上,從招股書披露的庫存數據看,西麥食品2016年年末庫存商品1581.69萬元、發出商品1303.42萬元,合計金額比上年年末卻減少了358.07萬元。真實減少值要大於理論減少值221.85萬元,即這一年還有200多萬元的庫存商品不知道去了哪裡。

  同樣的邏輯去分析2017年1~6月純燕麥片和複合燕麥片的產銷和庫存情況,推算出該公司在這一年同樣存在355.52萬元的庫存商品不知去向的問題。

  報告期內,西麥食品庫存商品連續每年都出現數百萬元的異常變動,這從側面呼應了前文中談到的營業收入、採購數據的不合理。而購銷、庫存方面數據的持續數年異常,實在令人懷疑西麥食品招股書中還有多少數據是可以讓人信服?

責任編輯:王萌

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