原標題：買出新高度！看看“聰明的”北上資金、QFII三季度都買了啥？

　　徐金忠 黃淑慧 

　　隨着上市公司三季報披露，社保、保險資金、公私募機構、QFII機構等等以及北上資金的調倉動向也漸顯端倪。機構進出與三季報業績互相佐證，成為近期市場挖掘超預期品種的抓手之一。而北上資金以及QFII作為海外資金的具體體現，其一舉一動也受到市場的高度關注。

　　北上資金青睞消費股

　　隨着A股市場持續回暖，北上資金延續着持續凈流入態勢。財匯大數據終端显示，截至10月24日，今年以來通過滬股通和深股通流入的北上資金達到1781億元，超過了2015年和2016年的總和。

　　截至10月24日的統計數據显示，香港中央結算有限公司出現在了59家上市公司三季度末的前十大流動股東名單中，显示出了北上資金的選股偏好。在這59家公司中，香港中央結算有限公司在三季度繼續增持了18家公司，以醫藥生物、家用電器等消費類標的居多，如恆瑞醫藥、愛爾眼科、華東醫藥、安琪酵母、蘇泊爾、小天鵝A等，匯川技術、光迅科技、科大訊飛、立訊精密等市場所熟知的科技類個股也為北上資金所看好。

　　這18家公司的行業分佈是這樣的：

　　其中香港中央結算有限公司持股占流通A股比例變動最為明顯的是安琪酵母、匯川技術、光迅科技、蘇泊爾、立訊精密、宇通客車等個股，北上資金的持股在三季度的變動幅度均超過1%。

　　北上資金減持的個股則主要集中在周期類行業，如蘭花科創、西山煤電等採掘行業個股，旗濱集團、東方雨虹等建材品種，萬華化學、滄州明珠等化工品種，以及河鋼股份等鋼鐵品種。

　　公募機構分析人士認為，同樣是績優個股上，北上資金的一進一退，正是其投資策略的體現，“長期持有結合階段性逢高出貨，不喜歡擁擠交易等，都是北上資金的投資特點，具體在個股上，北上資金的投資操作相當靈活”。

　　QFII熱衷持續業績增長

　　財匯大數據終端显示，截至10月24日已披露的三季報显示，QFII機構共計持有48隻個股，以化工、机械設備、醫藥生物、建築材料等行業居多。

　　其中，QFII於三季度新進（新進前十大股東/流通股東）或增持了31家公司，新進股票以涪陵電力、北京文化、太極股份等公司為代表。增持的標的則包括裕同科技、恩華葯業、啟明星辰等。從這些被QFII看好的標的來看，多是業績持續高增長或者改善明顯的品種。

　　上述31家公司中，有16家公司前三季度的扣非后凈利潤同比增長率超過20%，其中一些周期股如山東海化、\*ST華菱、寧夏建材等則實現了幾倍的增長。有18家公司2017年第三季度的扣非后凈利潤同比增長率在20%以上。一些穩健增長的白馬龍頭，如恆瑞醫藥等，依舊受到QFII的青睞。

　　QFII機構持股公司行業分佈（取前五）

　　在蘇泊爾、奧飛娛樂等6隻個股上，QFII三季度略有一定的減持。如奧飛娛樂三季報显示，科威特政府投資局持有公司502.79萬股，持股佔比為0.38%，而在三季度末，科威特政府投資局持有奧飛娛樂912.23萬股，持股比例為0.70%，三季度，科威特政府投資局減持409.44萬股。而在蘇泊爾的持股名單中，與二季度末相比，除了富達基金（香港）有限公司-客戶資金有所增持外，DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHA 、法國巴黎銀行-自有資金 、UBS AG 、高華-滙豐-GOLDMAN， SACHS & CO．都有一定幅度的減持。

　　不過看看蘇泊爾最近的表現，QFII是不是錯過了紅包：

　　國金證券分析師李立峰認為，2017 年6月，明晟公司宣布將A 股納入 MSCI 新興市場指數，並將於2018年6月正式納入。隨着A股納入 MSCI，外資進入 A 股的渠道陸續開拓，資金規模日益壯大，QFII 在 A 股市場的話語權日益增加， 其投資風格將成為影響 A市場風格的重要因子之一。 

　　他進一步分析QFII的投資風格表示，作為長期價值投資者，QFII對個股持有時間較長，平均持股時間在1年以上。持股集中在消費類行業（食品飲料、家電、醫藥和消費电子等），佔比超 60%，其中龍頭公司獲青睞。消費類行業是我國具有本土優勢的行業，同時白酒等細分行業還具有一定的全球稀缺性，重點配置消費類行業契合 QFII 的全球資產配置策略。

　　截止2017年二季度，QFII 對食品飲料、家電、电子、醫藥行業持股市值佔比分別為 27.82%、18.43%、9.07%、7.34%（合計為 62.66%）。其中個股方面，行業龍頭公司獲 QFII 青睞，如：貴州茅台、美的集團、五糧液、海康威視、格力電器、恆瑞葯業等。

　　廣發證券策略分析師陳傑也分析表示，A股“入摩”后國際化已成定局，互聯互通機制下北上資金配置比例增加，A股原有的“遊戲規則”正在發生改變。深滬港通開啟后，互聯互通機制進一步完善，加上今年納入MSCI新興市場指數的影響，未來A股市場格局更加開放，將逐漸脫離相對封閉的市場環境。

　　可以預期的是，未來會有更多的北上資金，對A股原有的投資生態造成顯著影響。今年以來北上資金對A股藍籌白馬股的市場表現起到了“推波助瀾”的作用，引導藍籌白馬股估值與國際接軌；而以往備受市場追捧的高估值、中小市值股、題材股則被拋棄，原有的高估值溢價逐漸收斂，也體現出與國際接軌的特徵。