大摩:降中燃(00384)目標價至28.5元 評級“減持”

研究
2018年6月25日 11:44:28

大摩發布研究報告稱,中燃(00384)全年業績表現符合預期。集團提升了2019-20年新接駁用戶目標4-10%,2021年天然氣銷量指引增逾25%,新接駁用戶增長達14.5%,集團也更新了購股權協議。

該行稱,雖然集團盈利增長強勁,但主要來自一次性的收入,盈利質素下降。同時,應收賬款較高,資本開支也顯着上升,預計2019-20年資本開支達90-100億元(2018財年為65億元),或將令未來數年呈負自由現金流。

大摩認為,集團2019年市盈率預測21.5倍,企業價值15.5倍,較同業出現溢價,重申評級“減持”,並將其目標價由29元降至28.5元,意味仍有13%下行空間。

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