財經訊 8月16日14時26分， 口子窖股價出現異動，股價大跌，股價創3個月以來新低。截至收盤，該股報價47.92元/股，跌4.88%。而過去一年，該股沒有發生過跌停。自昨日口子窖發布中報后，近日股價走勢弱於大盤，弱於整個行業。

　　現金流下滑近100%

　　8月16日晚間，安徽省白酒企業口子窖公布了2018年上半年的成績單。財報數據显示，口子窖2018年上半年營收、凈利潤都實現增長，但現金流堪憂，經營活動產生的現金流凈額下滑幅度近100%。其中，公司實現營業收入21.59億元，凈利潤7.33億元，每股收益0.7500元，市盈率24.47。據WIND數據显示，最近3個月內，共有13家機構發布口子窖評級，整體評級為買入。

　　財報显示，2018年上半年，口子窖經營活動產生的現金流凈額為481.96萬元，同比下滑98.32%；投資活動產生的現金流凈額為-3.93億元，去年同期為-4057萬元，投資數額增大。此外，現金及現金等價物的增加額為負數，達到-3.88億元。截至2018年6月底的貨幣資金為9.29億元，同比下滑31.26%。口子窖主營業務為從事白酒的生產和銷售。最新定期報告显示，該公司股東人數（戶）為1.54萬戶，較上個報告期減少22.07%。

　　對此，口子窖方面在公告中指出，2018年，公司高檔白酒繼續呈現增長的良好趨勢，同時中低檔白酒收入下降。然而，值得關注的是，2018年，除了中檔白酒，口子窖的高檔白酒和低檔白酒的毛利率都呈現下滑態勢。

　　“高檔白酒作為公司收入和毛利貢獻最高的產品，毛利率保持穩定，公司努力提升並穩定優質基酒的出酒率，有效提高了高檔白酒的產量，滿足市場對高檔白酒的需求，為公司盈利持續增長提供保障。”口子窖方面表示，公司通過調整品種結構，中低檔白酒銷售收入下降，毛利率略有下降。

　　現金流持續惡化多名股東減持

　　值得注意的是，公司近幾年現金流一直較為穩定，經營活動產生的現金流凈額持續增長，2017年全年增幅為145%。除此之外，口子窖在公布半年報的同時還發布了多名股東減持的公告，而減持的原因則為自身資金的需要。

　　另外，股東頻繁質押一直都是口子窖揮之不去的話題，值得關注的是，截止2017年底，口子窖前十大股東都在進行質押，比如徐進（口子窖董事長、總經理）質押2000萬股。與徐進同為口子窖實際控制人的劉安省，質押股票數量在6200萬股以上，讓人大跌眼鏡。業界分析，前十大股東中股份多大比例質押才算合理並沒有明確規定。但大量的股份質押被很多人看作是利空行為，一方面說明上市公司大股東的現金流短缺，一方面質押股票未來有被平倉衝擊股價的風險。

　　公告显示，因自身資金需求，劉安省、孫朋東、張國強、趙傑和仲繼華擬自2018年9月7日起6個月內通過集中競價交易方式分別減持不超過2，400，000股、800，000股、1，000，000股、1，000，000股和700，000股公司股份，分別占公司總股本的0.40%、0.13%、0.17%、0.17%和0.12%，減持價格按照市場價格確定。

　　口子窖大股東的此次減持和這兩年來的不斷減持套現基調一致，資料显示，口子窖曾在2016年6月-11月以及2017年的7月-11月期間發生過兩次大規模的股東高管減持行為。2018年3月，口子窖甚至因監事馮本濂違規減持還曾收到了上交所的點評批評。

　　今年4月，口子窖提價10-30元的消息已經放出；不過，與飛天茅台、普五、國窖1573不同，口子窖等區域酒企的高端化策略容易遭遇“天花板”，投資者需要警惕相關投資風險。（財經 陳靖/文）